Cuando se utilizan fondos prestados (deuda) para financiar la adquisición de activos con la expectativa de que el rendimiento del nuevo activo o la plusvalía superen el coste del préstamo, se habla de apalancamiento financiero. Este concepto resume la definición de apalancamiento.
En la mayoría de los casos, el proveedor de servicios financieros limitará el riesgo que está dispuesto a asumir y la cantidad de apalancamiento que aceptará. Los préstamos basados en activos significan que el prestamista utiliza los activos del prestatario como garantía hasta que se devuelva el préstamo. En el caso de un préstamo de capital circulante, la solvencia general de la empresa se utiliza para garantizar el préstamo.
¿Cómo funciona el apalancamiento?
Para la adquisición de activos, la empresa dispone de tres opciones de financiación: Deuda, capital y leasing. Además de los fondos propios, las otras opciones tienen costes fijos inferiores al capital real de los activos.
En el siguiente ejemplo, suponemos que la empresa toma dinero prestado para comprar activos.
Ejemplo de apalancamiento
Supongamos que la organización Z quiere comprar un activo por 100.000 €. La organización tiene la opción de elegir financiación mediante capital o deuda. Si la organización elige la primera opción, adquiere el activo inmediatamente y no tiene que pagar intereses. Si el valor de la inversión aumenta un 40 %, el activo se valora en 140.000 € y la organización obtiene un beneficio de 40.000 €. Si el valor del activo disminuye un 40 %, el activo se valora en 60.000 €, lo que supone una pérdida de 40.000 € para la empresa.
Alternativamente, la entidad puede elegir la segunda opción y financiar el activo con una mezcla al 50% de capital y deuda. Si el activo aumenta un 40%, el valor del activo sería de 140.000 €.
Formas de calcular el apalancamiento
La relación entre la deuda y los fondos propios
El coeficiente de endeudamiento refleja el apalancamiento de la empresa y mide el grado de endeudamiento financiero de una empresa. Ayuda a la dirección, los acreedores, los propietarios y otras partes interesadas a determinar el riesgo de la estructura de capital. Indica si la organización prestataria corre el riesgo de tener dificultades para reembolsar su deuda o si la deuda está saneada. La siguiente fórmula ilustra la relación entre la deuda y los fondos propios:
Ratio deuda/fondos propios = deuda total/fondos propios totales.
En este ejemplo, la deuda total se refiere al pasivo a corto plazo de la empresa, es decir, las deudas que vencen el año que viene o más tarde. La deuda a largo plazo se refiere a préstamos con vencimiento superior a un año.
Los fondos propios se refieren a la suma de los fondos propios, la cantidad invertida por los accionistas, y las reservas y excedentes, la cantidad retenida por la empresa de sus beneficios.
Las empresas manufactureras suelen tener mayores ratios de apalancamiento que las empresas de servicios, debido a la mayor inversión en instalaciones y otros activos.
Otros tipos de ratios de apalancamiento:
Otros ratios de apalancamiento habituales que resultan más útiles para evaluar el riesgo financiero son:
- Ratio deuda/capital
- Ratio deuda/EBITDA
- Ratio de cobertura de intereses
Aunque el coeficiente de deuda sobre capital es el coeficiente de apalancamiento más utilizado, los tres coeficientes anteriores también suelen emplearse en finanzas corporativas para evaluar el apalancamiento financiero de una empresa.
Aplicaciones y Estrategias de Apalancamiento
El apalancamiento puede ser utilizado en una variedad de contextos financieros, desde la compra de activos como bienes raíces hasta inversiones en el mercado de valores y la expansión de operaciones empresariales.
- Inversión en Bienes Raíces: Los inversores utilizan préstamos hipotecarios para financiar la compra de propiedades, permitiéndoles controlar activos de gran valor con un desembolso inicial relativamente pequeño.
- Mercado de Valores: Los traders pueden emplear apalancamiento para aumentar su capacidad de inversión en el mercado de valores, comprando más acciones de las que podrían con su capital propio.
- Operaciones Empresariales: Las empresas utilizan el apalancamiento para financiar la expansión, el desarrollo de nuevos productos o la adquisición de otras empresas, esperando que los retornos de estas inversiones superen el costo del endeudamiento.
Impacto del Apalancamiento en la Toma de Decisiones
La decisión de utilizar apalancamiento debe ser cuidadosamente considerada, evaluando tanto el potencial de aumento de los retornos como el riesgo adicional que conlleva.
- Potencial de Mayor Rentabilidad: El apalancamiento puede significativamente incrementar los retornos sobre el capital invertido. Por ejemplo, en una inversión inmobiliaria, si el valor de la propiedad aumenta, el retorno sobre el capital propio del inversor puede ser sustancialmente más alto que si la compra se hubiera realizado sin apalancamiento.
- Riesgo Incrementado: Aunque el apalancamiento puede amplificar los retornos, también aumenta el riesgo. Si el valor de la inversión cae, los inversores aún deben el capital prestado, lo cual puede resultar en pérdidas más significativas que el capital originalmente invertido.
Consideraciones Clave en el Uso del Apalancamiento
- Condiciones del Mercado: Entender el entorno de mercado actual y futuro es crucial para el uso efectivo del apalancamiento. En mercados volátiles o en declive, el apalancamiento puede amplificar las pérdidas.
- Costo del Endeudamiento: Los inversores y las empresas deben considerar cuidadosamente el costo del endeudamiento, incluyendo las tasas de interés y las comisiones, que pueden erosionar los retornos de la inversión apalancada.
- Capacidad de Pago: Es esencial evaluar la capacidad para cubrir los pagos del préstamo, especialmente en escenarios donde los ingresos o los retornos de la inversión puedan ser inciertos.
Estrategias para Mitigar los Riesgos del Apalancamiento
- Diversificación: Reducir el riesgo diversificando las inversiones apalancadas puede ayudar a mitigar las posibles pérdidas en una parte de la cartera.
- Análisis Riguroso: Realizar un análisis detallado de la inversión o del proyecto empresarial antes de emplear apalancamiento puede identificar potenciales riesgos y beneficios.
- Gestión Conservadora: Adoptar un enfoque conservador al apalancamiento, limitando la cantidad de capital prestado en relación con el capital propio, puede proporcionar una mayor seguridad financiera.
Desventajas del apalancamiento financiero
Aunque el apalancamiento financiero puede aumentar la rentabilidad de una empresa, también puede provocar pérdidas mucho mayores. Estas pérdidas decrecientes pueden producirse cuando los pasivos por costes de intereses del activo superan a los del prestamista debido a unos rendimientos insuficientes del activo. Esto puede ocurrir si el valor del activo disminuye o incluso si los tipos de interés alcanzan niveles inaceptables.
Volatilidad de la cotización
Las grandes fluctuaciones de los beneficios de una empresa pueden deberse a un aumento de la deuda financiera. Por ello, el precio de las acciones de la empresa fluctuará más rápidamente, lo que dificultará la contabilización adecuada de las opciones en poder de los empleados de la empresa. Cuando sube el precio de las acciones, la empresa devuelve más acciones a sus accionistas.
Quiebra
En una empresa con bajas barreras de entrada, es más probable que cambien tanto los beneficios como los ingresos que en una empresa con altos costes fijos. Un crecimiento insatisfactorio de la deuda y el pago de los gastos de explotación debido a las fluctuaciones de los ingresos pueden llevar rápidamente a una empresa al endeudamiento y la liquidación. Ante la amenaza de impagos, los acreedores pueden presentar una petición en el procedimiento concursal para vender los activos de la empresa con el fin de cobrar sus deudas.
Reducir el riesgo de deudas futuras
Al prestar dinero a las empresas, los prestamistas evalúan el endeudamiento financiero de la empresa. Los prestamistas son menos reacios a proporcionar dinero adicional a las empresas con altos niveles de endeudamiento, porque el riesgo de impago es mucho mayor. Cuando los prestamistas están dispuestos a prestar a una empresa más apalancada, esperan tipos de interés más altos para minimizar el mayor riesgo de impago.
Preguntas frecuentes sobre el apalancamiento
¿Cuál es la definición de apalancamiento?
El apalancamiento se refiere al uso de deuda/financiación para aumentar el rendimiento de un proyecto/inversión.
¿Qué es el apalancamiento operativo?
La relación entre los costes fijos de una empresa y sus costes variables durante un periodo de tiempo se denomina apalancamiento operativo. Una empresa tiene un elevado apalancamiento operativo si sus gastos fijos superan a sus gastos variables. Las fluctuaciones en el volumen de ventas son un problema para una empresa de este tipo, y la volatilidad puede afectar al EBIT y al rendimiento del capital.
Las empresas manufactureras, por ejemplo, necesitan equipos para fabricar sus productos, por lo que es habitual un elevado apalancamiento operativo. Independientemente de que la empresa venda o no, tiene que pagar los costes de funcionamiento, como la amortización del equipo, los gastos generales de las instalaciones de producción y los costes de mantenimiento.
¿Cuál es el significado del apalancamiento?
El apalancamiento permite a los inversores aumentar su posición en el mercado.
En lugar de emitir acciones para conseguir efectivo, las empresas podrían utilizar el apalancamiento para invertir en determinados procesos que aumenten el valor de la empresa.
¿Cuál es la relación entre el apalancamiento y el margen de beneficios?
El margen es un tipo específico de apalancamiento que utiliza efectivo o activos corrientes como garantía para aumentar tu poder adquisitivo en los mercados financieros. Con margen, puedes comprar valores a un tipo fijo y utilizarlos para comprar acciones, opciones o contratos de futuros para ganar una gran cantidad de dinero. Por tanto, esta cantidad puede utilizarse como margen para aumentar tu poder adquisitivo en una pequeña cantidad.
¿Es el apalancamiento solo para inversores experimentados?
Aunque los inversores experimentados pueden estar mejor equipados para manejar los riesgos asociados con el apalancamiento, los inversores principiantes también pueden utilizarlo, siempre que lo hagan con cautela y una comprensión clara de los riesgos.
¿Puede el apalancamiento llevar a la bancarrota?
Sí, si no se gestiona cuidadosamente. Los inversores y empresas que no pueden cubrir los pagos del préstamo pueden enfrentarse a dificultades financieras severas, incluyendo la bancarrota.
¿Cómo se calcula el grado de apalancamiento?
El grado de apalancamiento se calcula como la proporción entre el capital prestado y el capital propio invertido en una operación. Un grado más alto indica un uso más intensivo del apalancamiento.
El apalancamiento es una herramienta financiera poderosa que, cuando se utiliza de manera estratégica y consciente, puede amplificar los retornos de las inversiones y apoyar el crecimiento empresarial. Sin embargo, su uso viene acompañado de un aumento en el riesgo financiero, requiriendo un manejo cuidadoso y una planificación detallada para asegurar que los beneficios potenciales superen los costos y riesgos asociados.
