La estrategia straddle implica lo siguiente:
- Comprando o vendiendo opciones de compra/venta,
- Las opciones deben tener el mismo subyacente,
- Deben negociarse al mismo precio de ejercicio,
- Y deben tener la misma fecha de caducidad.
DESCRIPCIÓN: Una opción straddle funciona sobre el terreno neutral de que el precio puede moverse en cualquier dirección, pero el movimiento debe ser volátil. Para obtener los mejores resultados de la estrategia, la estrategia straddle debe utilizarse cuando quede tiempo suficiente antes del vencimiento. Un operador debe entrar al comprar o vender opciones en el dinero o cerca de él (lo que significa que el precio de ejercicio de las opciones debe ser igual al precio del activo subyacente). La idea es beneficiarse de los cambios de precios altos/bajos, de modo que los nuevos precios de las opciones de compra/venta sean mucho más altos/bajos que los precios al inicio de la estrategia. Esto puede compensar el coste de la operación y el resto puede ser beneficio. El coste de cada straddle incluye dos elementos:
- Opción – prima (valor de la opción)
- Derecho a vender – prima (valor de la opción).
Ejemplo: supongamos que la acción de Tata Motors cotiza a 383,15 rupias. Supongamos ahora que un operador ha iniciado un straddle largo comprando un lote cada uno de una opción de compra y venta de la serie de noviembre al precio de ejercicio de 380 rupias por 21 rupias (opción de compra) y 18,15 rupias (opción de venta). El coste del comerciante en este momento es de 39,15 rupias (21 rupias + 18,15 rupias). Si la estrategia falla, ésta es la pérdida máxima posible para el operador. Si Tata Motors cotiza en torno a 450 rupias al final de la serie de noviembre, la opción de venta expirará sin valor, ya que está fuera de dinero (es decir, el precio de ejercicio es inferior al precio de negociación). Pero la opción de compra está dentro del dinero (el precio de ejercicio es inferior al precio de negociación) y al vencimiento, el pago de la opción de compra es de (450 rupias – 380 rupias) = 70 rupias. Si deduces el coste inicial de 39,15 rupias, hay un beneficio de 30,85 rupias en la operación. Otras comisiones e impuestos sobre divisas se deducen de los beneficios/pérdidas reales.
Supongamos que el operador decide salir de la estrategia antes del vencimiento, cuando Tata Motors cotiza en torno a 380 rupias en el mercado al contado. Supongamos que la opción de compra cotiza a 5 rupias y la opción de venta a 30 rupias (el valor de la opción de compra es menor porque existe la probabilidad de que venza sin valor).
En este caso, el pago se realiza de la siguiente manera:
Opción de compra – (Rs 5- Rs 21) = (-) Rs 15 (pérdida).
Derecho a vender – (30 rupias – 18,15 rupias) = 11,85 rupias (beneficio)
Beneficio/pérdida neta = (-)3,15 rupias más comisión e impuestos bursátiles
Un straddle no es una operación exenta de riesgo y puede fracasar en un mercado débil. En un straddle largo, un operador puede sufrir la máxima pérdida si ambas opciones vencen en el dinero y pierden su valor. En este caso, el operador debe pagar la diferencia entre el valor de las primas y las comisiones de las dos operaciones de opciones. En el caso de un straddle corto, la pérdida puede ser un múltiplo de esto. Para garantizar una aplicación segura, un straddle debe construirse en un momento que no esté próximo a la fecha de caducidad. El operador no debe mantenerla abierta hasta la fecha de vencimiento, ya que el riesgo de fallo suele ser bastante alto a medida que se acerca la fecha de vencimiento.
También puedes fijarte en la volatilidad implícita del mercado para determinar el mejor momento para comprar o vender opciones.
α) Una volatilidad implícita baja puede ser una señal de compra/entrada para un straddle largo.
(b) Una volatilidad implícita alta puede ser una señal de compra/entrada para un straddle corto.
Straddle largo: Es la compra de opciones de compra y venta con la misma fecha de vencimiento, el mismo precio de ejercicio y el mismo subyacente (índice, materia prima, divisa, tipo de interés). El mejor momento para comprar/vender opciones es cuando están infravaloradas o descontadas, independientemente de la evolución del precio al contado del valor. Esta estrategia conlleva un riesgo limitado, ya que el coste de las dos opciones representa el valor máximo que el operador puede perder en esta operación.
Los puntos de equilibrio de un straddle largo son los siguientes:
Punto de equilibrio superior = opción de compra larga (precio de ejercicio + prima pagada (valor de la opción)).
Punto de equilibrio inferior = opción de venta larga (precio de ejercicio – prima pagada (valor de la opción)).
Short Straddle: Es la venta de opciones de compra y venta con la misma fecha de vencimiento, el mismo precio de ejercicio y el mismo subyacente (índice, materia prima, divisa, tipo de interés). El mejor momento para vender opciones es cuando están sobrevaloradas, independientemente de lo que ocurra con el precio al contado del valor y de cuánto sea. Esta estrategia conlleva un riesgo ilimitado, ya que puedes perder hasta el valor total de la acción si vendes ambas opciones, pero el beneficio se limita a las primas que recibas por ambas opciones.
Los puntos de equilibrio de la estrategia straddle corta son los siguientes:
Punto de equilibrio superior = opción corta (precio de ejercicio + prima recibida (valor de la opción).
Punto de equilibrio inferior = opción de venta corta (precio de ejercicio – prima recibida (valor de la opción))
