Resumen rápido
- El margen inicial es una garantía para abrir el futuro, no un coste de compra.
- Al depositar solo una parte del valor nocional aparece el apalancamiento.
- El margen inicial y el margen de mantenimiento cumplen funciones distintas: uno permite abrir la posición y el otro marca el nivel mínimo que debes mantener.
- Si tu cuenta cae por debajo de las garantías exigidas, puedes tener que ingresar fondos, reducir exposición o sufrir un cierre de posiciones.
- El margen exigido puede cambiar según el contrato, la volatilidad, el mercado y las condiciones del bróker.
- Poder abrir un futuro porque tienes margen suficiente no significa que la posición sea adecuada para el tamaño de tu cuenta.
Si todavía necesitas situar el producto antes de entrar en estos cálculos, empieza por nuestra guía sobre cómo funcionan los futuros financieros.
Qué es el margen inicial en futuros
Cuando compras una acción, normalmente pagas el importe de las acciones que adquieres. Con un futuro la mecánica es distinta: no desembolsas todo el valor nocional del contrato, sino que dejas una cantidad como garantía.
CME Group define el margen inicial como el importe requerido al iniciar una posición y diferencia este concepto del margen de mantenimiento, que es el nivel que debe conservarse posteriormente. Puedes consultar la explicación en su documentación oficial sobre márgenes.
Imagina un contrato con una exposición equivalente a 30.000 € y un margen requerido de 3.000 €. Esos 3.000 € no hacen que tu riesgo sea de 3.000 €. Sigues teniendo exposición a un contrato cuyo valor nocional es mucho mayor.
Por eso el margen debe verse como un requisito para mantener abierta la operación, no como tu presupuesto de riesgo.
| Concepto | Qué te dice |
|---|---|
| Valor nocional | Cuánta exposición controla realmente el contrato |
| Margen inicial | Qué garantía necesitas para abrir la posición |
| Margen de mantenimiento | Qué nivel mínimo debes conservar para mantenerla |
| Valor del tick | Cuánto ganas o pierdes por cada movimiento mínimo |
| Margen libre | Qué colchón queda en tu cuenta después de abrir |
Esta diferencia es importante porque los futuros son productos derivados y apalancados. El hecho de inmovilizar una cantidad relativamente pequeña no reduce el tamaño real de la posición ni las pérdidas que puede generar.
Cómo se calcula el margen inicial de un futuro
En muchos futuros puedes empezar calculando el valor nocional de forma simplificada:
Valor nocional = precio del futuro × multiplicador del contrato
Si el margen se expresa como porcentaje:
Margen inicial = valor nocional × porcentaje de margen
En otros casos, el mercado o el bróker te mostrarán directamente una cantidad de margen por contrato. La fórmula sirve para entender la mecánica, pero la garantía que debes comprobar antes de enviar la orden es la que se aplica a tu contrato y a tu cuenta.
Ejemplo práctico
Supongamos un ejemplo completamente hipotético:
- Valor nocional del contrato: 25.000 €
- Margen inicial exigido: 8 %
- Margen necesario: 2.000 €
El cálculo sería:
25.000 € × 8 % = 2.000 €
Puedes controlar una exposición de 25.000 € comprometiendo 2.000 € como garantía. Dicho de otra forma, la exposición equivale aproximadamente a 12,5 veces el margen depositado:
25.000 € ÷ 2.000 € = 12,5
Ahora imagina que un movimiento adverso genera una pérdida de 750 €. La variación equivale a solo un 3 % del valor nocional, pero supone el 37,5 % de los 2.000 € utilizados como margen inicial.
Ahí se entiende el apalancamiento de verdad.
Y aún falta una pieza. Para calcular cuánto dinero representa cada movimiento del mercado necesitas conocer el valor del tick en futuros. No saber cuánto vale cada tick en euros es una señal bastante clara de que todavía no deberías abrir la posición.
Margen inicial y margen de mantenimiento: no son lo mismo
El margen inicial y margen de mantenimiento están relacionados, pero responden a dos preguntas distintas.
El margen inicial responde a:
¿Qué garantía necesito para abrir la posición?
El margen de mantenimiento responde a:
¿Qué nivel mínimo debe conservar mi cuenta mientras mantengo esa posición?
| Margen inicial | Margen de mantenimiento | |
|---|---|---|
| Función | Abrir la posición | Mantenerla abierta |
| Cuándo importa | Antes de entrar | Durante la operación |
| Si no lo cumples | No puedes abrir | Puedes recibir una llamada de margen o sufrir una liquidación |
| Puede cambiar | Sí | Sí |
CME Group explica que, si el capital destinado a cubrir la posición cae por debajo del margen de mantenimiento, normalmente deberá restaurarse hasta el nivel exigido. Las cuentas de futuros, además, van reflejando las ganancias y pérdidas conforme cambia el precio del contrato.
Un ejemplo hipotético lo deja más claro:
- Margen inicial: 2.000 €
- Margen de mantenimiento: 1.600 €
- Capital asociado a la posición después de varias pérdidas: 1.500 €
Has caído por debajo del mínimo de mantenimiento.
Según las reglas aplicables y las condiciones del intermediario, podrían pedirte que ingreses más fondos, reducir la exposición o cerrar posiciones para volver a cumplir los requisitos.
Eso puede acabar en una llamada de margen o margin call.
No cuentes con que siempre tendrás tiempo para reaccionar. Un bróker puede intervenir sobre las posiciones cuando una cuenta deja de cumplir sus requisitos de riesgo.
Si quieres profundizar en las consecuencias del apalancamiento y las liquidaciones, tienes una guía específica sobre los principales riesgos de los futuros.
Por qué puede cambiar el margen inicial
Uno de los errores más habituales es anotar el margen de un contrato y pensar que será siempre el mismo.
No tiene por qué ser así.
Los requisitos dependen del producto y del riesgo. CME Group señala que los márgenes pueden variar según el contrato y la volatilidad: si el mercado se vuelve más inestable, las garantías exigidas pueden aumentar.
Además, hay que diferenciar dos niveles.
Por un lado, la cámara de compensación o el mercado establece sus requisitos de margen según el riesgo del producto.
Por otro, tu bróker puede exigir garantías adicionales según su política de riesgo, el tipo de cuenta o las características de la posición.
También puedes encontrarte con diferencias entre posiciones intradía y posiciones mantenidas abiertas durante más tiempo. Algunos intermediarios ofrecen requisitos reducidos para operar dentro de la sesión y exigen garantías mayores para mantener el contrato fuera de esas condiciones.
Un margen intradía más bajo facilita abrir una posición; no hace que el futuro sea menos arriesgado.
Por eso, antes de operar, revisa siempre el margen que muestra tu plataforma para ese contrato concreto. No te fíes de una cifra que viste semanas atrás en una guía, un vídeo o un foro.
Cuánto capital necesitas de verdad
Aquí está la diferencia entre poder abrir una posición y que tenga sentido hacerlo.
Supongamos que tienes 3.000 € en la cuenta y el futuro que quieres operar exige 2.400 € de margen inicial.
Técnicamente podrías cumplir el requisito. Pero habrías utilizado el 80 % de tu cuenta como garantía:
2.400 € ÷ 3.000 € = 80 %
Solo te quedarían 600 € de colchón antes de considerar pérdidas, cambios en los requisitos de margen, comisiones y otros movimientos de tu cartera.
Ir tan justo convierte cualquier movimiento adverso en un problema operativo.
No existe un porcentaje universal que indique cuánto margen libre es “seguro”. Depende del contrato, su volatilidad, tu salida prevista, el tamaño de la cuenta y el riesgo que estés dispuesto a asumir.
La forma más sensata de plantearlo es al revés: primero calcula cuánto estás dispuesto a perder si la operación sale mal y después decide el tamaño de la posición. Nuestra guía sobre gestión del riesgo en trading desarrolla precisamente esta parte.
Margen y riesgo no son la misma cifra
Imagina otro ejemplo hipotético:
- Capital de la cuenta: 10.000 €
- Valor nocional del contrato: 40.000 €
- Margen inicial: 4.000 €
- Valor del tick: 10 €
- Distancia hasta tu nivel de salida: 25 ticks
El bróker te pide 4.000 € para abrir el futuro, pero si tu plan consiste en salir cuando el mercado se mueva 25 ticks en contra, el riesgo previsto de la operación sería:
25 ticks × 10 € = 250 €
Son cálculos diferentes.
El margen responde a “¿puedo abrir esta posición?”. El valor del tick y tu nivel de salida ayudan a responder “¿cuánto puedo perder si el mercado va en mi contra?”.
Y recuerda que una orden de stop tampoco garantiza siempre una ejecución exactamente en el precio previsto: en movimientos rápidos puede producirse deslizamiento.
Error común: elegir el número de contratos porque “el margen me llega”. El tamaño de una posición debería decidirse por el riesgo que puedes asumir, no por el máximo apalancamiento que te permite el bróker.
Qué revisar antes de abrir un futuro
Antes de enviar una orden deberías poder localizar y entender, como mínimo, estos datos:
| Dato | Por qué importa |
|---|---|
| Precio del futuro | Es una de las bases para calcular la exposición |
| Multiplicador del contrato | Convierte el precio cotizado en valor nocional |
| Valor nocional | Muestra cuánto mercado estás controlando |
| Margen inicial | Determina la garantía necesaria para abrir |
| Margen de mantenimiento | Marca el mínimo para mantener la posición |
| Tick mínimo | Indica el movimiento mínimo de cotización |
| Valor del tick | Traduce ese movimiento a dinero |
| Margen libre | Muestra el colchón que conserva tu cuenta |
Si no puedes responder cuánto perderías aproximadamente con un movimiento de 10, 20 o 50 ticks, mirar únicamente el margen inicial futuros no te da información suficiente para valorar la operación.
Qué revisar en el bróker antes de abrir la posición
En futuros no basta con comparar una comisión. Antes de elegir intermediario conviene revisar:
- Qué contratos y bolsas tienes disponibles.
- Cuánto exige como margen inicial y de mantenimiento.
- Si aplica condiciones distintas a posiciones intradía y posiciones mantenidas abiertas.
- Cómo funciona su política de aviso y cierre forzoso.
- Cuánto pagas realmente por contrato, conectividad, divisa y otros posibles costes.
- Qué requisitos de conocimiento o experiencia debes cumplir.
Puedes ampliar opciones en nuestra comparativa de mejores brokers para operar futuros.
DEGIRO sirve como ejemplo de cómo las condiciones del intermediario importan. Su información oficial sobre futuros explica que utiliza un modelo de riesgo para determinar las garantías y que puede pedir al cliente que aporte fondos o reduzca riesgo si deja de cumplir sus requisitos.
La plataforma publica una comisión de 0,75 € por contrato para futuros, aunque pueden existir otros costes, entre ellos cambio de divisa, conectividad, costes externos de producto o spread. Conviene comprobar siempre la tarifa oficial de DEGIRO y el mercado concreto que quieras utilizar.
Para operar con futuros en DEGIRO también necesitas tener habilitado un perfil compatible con derivados y superar los controles de conveniencia correspondientes.
Si estás valorando esta plataforma específicamente para este producto, puedes revisar nuestro análisis sobre operar futuros con DEGIRO.
Eso no significa que DEGIRO sea adecuado para cualquiera. Si todavía estás aprendiendo qué es el margen inicial o no sabes calcular el riesgo por contrato, no empezaríamos operando futuros con ningún bróker. Primero entiende el producto; después decide dónde operarlo.
Conclusión
El margen inicial en futuros es la garantía necesaria para abrir una posición. No es el coste del contrato y tampoco limita tus pérdidas.
La cifra importante no es solo cuánto margen te exige el bróker. También debes saber qué exposición nocional estás controlando, cuánto vale cada movimiento del contrato, cuál es el margen de mantenimiento y qué colchón conserva tu cuenta si el mercado se mueve en contra.
Si para abrir una operación necesitas utilizar casi todo tu capital disponible, el problema no es encontrar un bróker que te permita hacerlo con menos margen. Probablemente el problema sea que la posición es demasiado grande para tu cuenta.
El margen te dice si puedes abrir el contrato. El valor nocional, el tick y tu margen libre te ayudan a entender si puedes asumir realmente el riesgo.
