Resumen rápido
- Una opción de divisas te da el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una moneda en unas condiciones pactadas.
- El comprador paga una prima, que puede perder por completo si la opción vence sin valor.
- Hay opciones call, para obtener el derecho a comprar una divisa, y opciones put, para obtener el derecho a venderla.
- Sirven principalmente para cubrir el riesgo de cambio o para tomar posiciones sobre la evolución de un par de divisas.
- No son lo mismo que operar directamente en Forex, con CFDs o con futuros.
- Vencimiento, volatilidad y liquidez pueden ser tan importantes como acertar la dirección del mercado.
- Antes de elegir un broker, hay que comprobar el contrato concreto, mercado, tamaño, vencimiento y costes, no solo que la plataforma anuncie que ofrece opciones.
¿Qué son las opciones de divisas?
Una opción sobre divisas es un contrato cuyo valor depende de la evolución del tipo de cambio entre dos monedas.
La CNMV explica las opciones como contratos en los que el comprador adquiere un derecho mientras que el vendedor asume la correspondiente obligación. Existen principalmente opciones de compra —call— y de venta —put—.
Si quieres entender primero el producto sin centrarte todavía en las monedas, nuestra guía sobre qué son las opciones financieras es un mejor punto de partida.
En divisas hay además una particularidad: siempre estás relacionando una moneda con otra. Comprar el derecho a adquirir dólares pagando euros implica, desde otro punto de vista, vender euros frente al dólar. Por eso conviene tener muy claro cuál es la moneda que compras, cuál vendes y cómo está expresado el contrato.
Opciones call y opciones put sobre divisas
La distinción entre call y put es fundamental:
| Tipo de opción | Derecho del comprador | Uso típico |
|---|---|---|
| Call sobre divisas | Comprar una divisa al tipo de cambio pactado | Protegerse ante una posible subida de la moneda que necesitarás comprar |
| Put sobre divisas | Vender una divisa al tipo de cambio pactado | Protegerse ante una posible caída de una moneda que vas a recibir |
Las opciones put sobre divisas son especialmente fáciles de entender con el caso de una empresa española que vaya a cobrar en dólares dentro de unos meses. Si teme que el dólar pierda valor frente al euro antes de recibir ese dinero, una put puede servir para fijar un nivel mínimo de cambio, a cambio del coste de la prima.
Lo importante es no quedarse solo con “call = subir” y “put = bajar”. En divisas hay dos monedas en cada operación, por lo que la forma en que está cotizado el par cambia la interpretación. Antes de operar, revisa siempre las especificaciones del contrato.
¿Cómo funciona una opción sobre divisas?
Toda opción gira alrededor de cuatro elementos.
El precio de ejercicio o strike marca el tipo de cambio al que podrá ejecutarse el contrato. Puedes profundizar en cómo funciona en nuestra guía sobre el precio de ejercicio de las opciones.
El vencimiento determina hasta cuándo existe ese derecho. Una opción puede dejar de tener valor simplemente porque se termina el tiempo, aunque tu idea sobre la dirección del mercado acabe siendo correcta más adelante. Aquí explicamos con más detalle la fecha de vencimiento de una opción.
La prima es el precio que paga el comprador por adquirir el derecho. No es un depósito que recuperas automáticamente: es el coste de la opción. Puedes ver cómo se determina en nuestra guía sobre la prima de una opción.
Por último está el activo subyacente, en este caso un tipo de cambio como EUR/USD, GBP/USD u otra relación entre monedas.
La prima tampoco depende únicamente de si crees que una divisa va a subir o bajar. Influyen factores como el tiempo que queda hasta el vencimiento, el strike, la volatilidad esperada y las condiciones del propio mercado. Por eso dos opciones sobre el mismo par de divisas pueden tener precios muy distintos.
Un ejemplo sencillo
Imagina una empresa española que tendrá que pagar 50.000 dólares dentro de tres meses y teme que el dólar se encarezca frente al euro.
Una posibilidad sería comprar una opción que le dé derecho a adquirir esos dólares a un tipo de cambio previamente pactado. Supongamos, como ejemplo meramente ilustrativo, que la prima cuesta 800 €.
Si el dólar se encarece lo suficiente, la empresa puede ejercer la opción y limitar parte del impacto de ese movimiento. Si el dólar se abarata, puede dejar vencer la opción y comprar los dólares al tipo de cambio de mercado.
En ese segundo escenario habrá perdido los 800 € de prima más los costes aplicables, pero habrá conservado la posibilidad de beneficiarse de un tipo de cambio más favorable. Esa flexibilidad es una de las diferencias fundamentales respecto a un futuro o un contrato que obligue a ejecutar el cambio pactado.
El matiz importante es que la cobertura no sale gratis. Si el movimiento favorable de la moneda es pequeño, el coste de la prima puede hacer que contratar la opción no resulte rentable en términos netos, aunque haya cumplido su función de limitar el riesgo.
¿Para qué sirven las opciones de divisas?
Su uso más fácil de justificar es la cobertura del riesgo de cambio.
Una empresa que cobra en dólares pero paga sus gastos en euros, un inversor con patrimonio en otra moneda o alguien que conoce de antemano un pago futuro puede utilizarlas para limitar el impacto de movimientos adversos de las divisas.
También pueden utilizarse para trading. En ese caso, el objetivo ya no es proteger una exposición existente, sino intentar beneficiarse de movimientos del tipo de cambio o de cambios en la volatilidad.
Aquí es donde el producto se complica. No basta con acertar si una moneda subirá o bajará. El tiempo restante, el precio de ejercicio y la volatilidad pueden cambiar mucho el valor de una opción. Nuestra guía sobre volatilidad implícita en opciones ayuda a entender este punto.
Un error típico sería comprar una call sobre un par porque esperas una subida y ver cómo la operación pierde valor aunque finalmente el mercado se mueva en tu dirección. Puede ocurrir si el movimiento llega demasiado tarde, si no alcanza la magnitud necesaria o si pagaste una prima elevada.
Si tu objetivo es hacer trading, conviene integrar cualquier operación dentro de unas reglas claras de gestión del riesgo. Primero entiende el producto; después decide si realmente encaja contigo.
¿Qué riesgos tienen?
El primer riesgo es muy fácil de pasar por alto: puedes tener razón sobre una divisa y aun así perder dinero.
Una opción tiene fecha de caducidad. Si el movimiento llega demasiado tarde, es demasiado pequeño o la prima que pagaste era elevada, la operación puede acabar en pérdidas.
Para el comprador de una opción, la pérdida sobre el propio contrato suele quedar limitada a la prima desembolsada y los costes asociados. Eso no significa que el riesgo sea pequeño: es posible perder el 100 % de esa prima.
La situación cambia cuando vendes opciones. El vendedor asume obligaciones y, dependiendo de la estructura de la posición, las pérdidas pueden ser considerablemente mayores. La propia CNMV advierte del riesgo elevado asociado a determinadas posiciones con derivados.
También debes vigilar la liquidez. Una opción poco negociada puede tener un diferencial amplio entre compra y venta, haciendo más caro entrar o salir.
Y hay otro error frecuente: mirar solo la comisión del broker. El coste real puede incluir:
- la prima pagada;
- comisión por contrato;
- diferencial entre precios de compra y venta;
- costes propios del mercado;
- conversión de moneda;
- posibles costes derivados del ejercicio o liquidación del contrato.
Por eso, una opción aparentemente barata puede resultar menos atractiva cuando calculas el coste total de abrir, mantener y cerrar la operación.
Opciones de divisas, Forex, CFDs y futuros: no son lo mismo
| Producto | Qué obtienes | Vencimiento | Riesgo principal |
|---|---|---|---|
| Opción de divisas | Un derecho sujeto a las condiciones del contrato | Sí | Perder la prima; riesgo superior al vender opciones |
| Operación directa sobre divisas | Exposición al movimiento de dos monedas | Depende del instrumento | Movimiento adverso del tipo de cambio |
| CFD sobre Forex | Contrato con el broker sobre la variación del precio | Normalmente sin vencimiento fijo | Apalancamiento, spread y financiación |
| Futuro sobre divisas | Compromiso estandarizado ligado a una moneda | Sí | Movimiento adverso, garantías y apalancamiento |
Una opción permite decidir posteriormente si ejerces tu derecho. Un futuro supone una obligación contractual mucho más directa. Si dudas entre ambos, aquí tienes nuestra comparativa de opciones frente a futuros.
Tampoco conviene confundir una opción con un CFD. Ambos son derivados, pero funcionan de manera distinta. Explicamos las diferencias en CFDs vs opciones.
Especialmente con CFDs, el apalancamiento puede hacer que las pérdidas se acumulen muy deprisa. Que ambos productos permitan tomar posiciones sobre monedas no significa que tengan el mismo funcionamiento ni el mismo perfil de riesgo.
¿Dónde se pueden operar opciones de divisas desde España?
Aquí hay una distinción importante: que un broker permita operar Forex o diga que ofrece opciones no significa que tenga opciones sobre todas las divisas.
Antes de abrir cuenta conviene comprobar el mercado al que tendrás acceso, los pares disponibles, el tamaño del contrato, los vencimientos, la liquidez, las garantías exigidas y el coste total de operar.
Existen opciones de divisas negociadas en mercados organizados. Por ejemplo, CME Group ofrece opciones sobre futuros de divisas, con contratos, strikes y vencimientos estandarizados.
Esto también explica por qué no basta con buscar un broker que tenga un botón de “opciones”. Necesitas comprobar que da acceso al mercado donde cotiza exactamente el contrato que quieres negociar.
Puedes comparar plataformas en nuestra selección de mejores brokers para operar con opciones.
Para un inversor particular en España que ya entiende estos productos, DEGIRO puede ser una de las plataformas que merece la pena revisar por su acceso a distintos mercados de derivados. Eso no significa que sea automáticamente la mejor opción para cualquier operación sobre divisas.
Antes de abrir una posición debes comprobar dentro de la plataforma que esté disponible la opción de divisas concreta, con el par, strike y vencimiento que buscas. La disponibilidad cambia según el mercado y el tipo de contrato, y determinados derivados requieren que el usuario tenga habilitado el perfil correspondiente y supere las comprobaciones de conocimientos exigidas por el broker.
Por tanto, no elegiríamos DEGIRO simplemente porque quieres “hacer Forex”. Tiene más sentido valorarlo si entiendes las opciones, sabes qué contrato buscas y has comprobado que puedes negociarlo.
Finantres puede recibir una compensación si utilizas algunos de nuestros enlaces. Eso no modifica nuestro criterio: si el producto no encaja con tu experiencia, es mejor no operarlo.
¿Cómo tributan las opciones de divisas en España?
La fiscalidad depende de cómo se realice la operación y, especialmente, de si actúas como particular o si el derivado está relacionado con una actividad económica.
La Agencia Tributaria establece reglas específicas para las operaciones realizadas en mercados de futuros y opciones. Para un particular, las operaciones especulativas pueden generar ganancias o pérdidas patrimoniales, mientras que las coberturas vinculadas a una actividad económica pueden tener un tratamiento diferente.
No basta, por tanto, con sumar lo ganado y olvidarse del resto. Guarda justificantes de primas, cierres de posiciones, comisiones y conversiones de moneda, porque esos datos pueden ser necesarios para calcular correctamente el resultado de las operaciones.
En nuestra guía sobre fiscalidad de las opciones en la declaración de la renta explicamos con más detalle qué información conviene conservar y cómo encaja este tipo de operaciones en España.
Si manejas cantidades importantes, operaciones frecuentes o coberturas empresariales, conviene revisar el caso con un asesor fiscal.
Conclusión
Las opciones sobre divisas pueden ser una herramienta útil para cubrir un riesgo de cambio sin renunciar completamente a un movimiento favorable de la moneda. También permiten hacer trading, pero ahí entran en juego el vencimiento, la prima, la volatilidad, la liquidez y un nivel de complejidad que no conviene subestimar.
Si estás empezando con derivados, no serían nuestro primer producto. Entender antes las opciones y practicar la gestión del riesgo tiene más sentido que operar simplemente porque esperas que el euro o el dólar suban.
Si ya tienes experiencia, el siguiente paso no es elegir el primer broker que anuncie opciones, sino identificar el contrato que necesitas y comprobar mercado, disponibilidad, costes, liquidez y condiciones de ejercicio. Esa comprobación es mucho más importante que el nombre de la plataforma.
