Descripción: El precio de ejercicio es un elemento importante de cualquier contrato de opciones, porque el ejercicio de un contrato de opciones se basa en el precio de ejercicio y no en el precio de mercado del activo subyacente.
La diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado cuando se ejerce una opción indica el beneficio por acción para el tenedor de la opción.
- En una opción de compra, si el precio de ejercicio es inferior al precio de mercado en la fecha de vencimiento, el comprador de la opción de compra la ejercerá y la diferencia de precio será su beneficio.
- Para una opción de venta, si el precio de ejercicio es superior al precio de mercado en la fecha de vencimiento, el comprador de la opción de venta ejercerá la misma opción y la diferencia de precio será su beneficio.
- Si el titular de una opción no la ejerce, debe pagar a la otra parte la «prima de opción» y no el precio de ejercicio.
(Cuando se ejerce una opción, el comprador de la opción compra el activo al vendedor de la opción. En el caso de una opción de venta, el comprador de la opción vende el activo al vendedor de la opción de venta).
Ejemplo:
Supongamos que la acción de Tata Consultancy Services (TCS) cotiza a 2.531,50 rupias en el mercado al contado de la Bolsa Nacional de Valores (India). Un operador quiere ahora comprar acciones de TCS a este precio, ya que espera que la acción suba en un futuro próximo, pero no tiene mucha confianza. Para evitar cualquier riesgo, negocia en el mercado de derivados de la NSE y compra una opción de compra de TCS (noviembre) con un precio de ejercicio de 2.500 rupias a una prima de 70,50 rupias al vencimiento. En la fecha de vencimiento, el precio de la acción de TCS sube a 2.600 rupias. Ahora, cuando el operador ejerce la opción, compra acciones a un precio inferior al del mercado. Sin embargo, si las acciones de TCS hubieran caído a 2.480 rupias en el mercado al contado en la fecha de vencimiento, la opción habría caducado sin precio.
El precio de ejercicio de una opción sigue siendo el mismo durante toda la vida del contrato (hasta la fecha de vencimiento). La diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado actual del activo subyacente es uno de los factores que determinan el precio de mercado de la opción o la prima de la opción en el mercado de derivados. Esta diferencia determina el «estado» de una opción, es decir, si la opción está «in-the-money», «at-the-money» o «out-of-the-money». Por regla general, las opciones in-the-money son más caras de comercializar que las opciones out-of-the-money. Por tanto, cuando un operador compra o vende opciones que vencen en el mismo mes, debe tener en cuenta el precio de ejercicio y el precio de compra.
En un momento dado, puede haber múltiples compras y ventas en las bolsas de derivados, y cada opción tiene un precio de ejercicio y una fecha de vencimiento fijos. Por tanto, el precio de ejercicio de cada valor puede explicarse mediante la «cadena de opciones», que incluye todas las compras y ventas cotizadas con precios de ejercicio en una fecha de vencimiento determinada.
Observa el siguiente ejemplo, la cadena de opciones de una acción en el mercado de futuros con vencimiento en noviembre, cuando el precio de mercado de la acción es de 2.540 rupias. Los porcentajes resaltados en azul son en dinero porque.
(a) en el caso de una opción de compra, el precio de ejercicio < el precio de compra; y
(b) en el caso de una opción de venta, el precio de ejercicio > el precio de compra.
Las bolsas de derivados ofrecen una gama de precios de ejercicio para un valor en función del precio de mercado y de la volatilidad prevista de ese valor en el futuro, basándose en su rendimiento pasado y actual. El porcentaje de este intervalo es diferente para los distintos sustratos. Por tanto, debes tener en cuenta la volatilidad implícita y el precio de mercado del valor subyacente al seleccionar el precio de ejercicio.
