La inversión basada en factores es un estilo de inversión que determina qué acciones o bonos comprar en función de determinadas características. Hay dos tipos de inversión en factores: los factores macro y los factores de estilo.
¿Qué significa el factor de inversión?
La inversión basada en factores utiliza factores predeterminados para predecir el éxito de una acción, un bono o un fondo de inversión. Hay cinco factores de estilo de inversión: tamaño, valor, calidad, impulso y volatilidad. El otro tipo de factores de inversión se ocupa de los factores macroeconómicos, como los tipos de interés, la inflación y el riesgo crediticio.
Las raíces de la inversión en factores se remontan al Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) de la década de 1960, que establece que el rendimiento esperado de una acción es una función de su beta o correlación con el mercado de valores más amplio. La inversión en factores evolucionó a partir de la hipótesis de los mercados eficientes (HME) en la década de 1970. Se suponía que los precios del mercado eran justos porque los inversores tenían la misma información, reaccionaban rápidamente y eran racionales. En la práctica, sin embargo, hay una gran diferencia entre el acceso a la información y las reacciones inmediatas, y es fácil ver que los inversores no siempre actúan de forma racional. Esto significa que los mercados no actúan eficazmente en la práctica. Esto es especialmente cierto cuando el miedo o la codicia de los inversores es relativamente alta.
Puede que los fundamentos de la teoría de los factores se hayan sentado en los años 70, pero la teoría experimentó su gran avance en 2009 con la publicación de la Evaluación del Fondo de Pensiones del gobierno noruego – Informe exhaustivo. En este informe, los expertos trataron de explicar el descenso del rendimiento de los fondos de pensiones durante la crisis financiera de 2008.
En consecuencia, cada vez más inversores utilizan la inversión por factores como estrategia para un enfoque más sistemático de la asignación de carteras y la selección de valores.
Factores macroeconómicos
Los factores macroeconómicos son acontecimientos y condiciones que afectan a una economía en general y tratan de captar el riesgo en todas las clases de activos. Los acontecimientos pueden ser de naturaleza fiscal, natural o geopolítica y pueden afectar a una región, a una nación o al mundo entero.
Algunos ejemplos de factores macroeconómicos son
- Tasa de desempleo
- Inflación
- Tipos de interés
- PIB
Los factores macroeconómicos se contraponen a los factores microeconómicos, que incluyen el riesgo de crédito, la liquidez y la volatilidad del precio de las acciones.
Factores de estilo
Los factores de estilo intentan explicar los rendimientos y los riesgos dentro de las clases de activos. Hay cinco factores de estilo que los inversores tienen en cuenta al evaluar los valores.
Los cinco factores de estilo son
- Tamaño
- Valor
- Calidad
- Impulso
- Volatilidad del riesgo
¿Cómo funciona la inversión en asignación de activos por factores?
El objetivo de la inversión en factores es generar rendimientos positivos para las carteras de valores. Para ello, los inversores deben evaluar y determinar si una acción cumple o no los criterios del mercado. Ten en cuenta los elementos descritos en la siguiente sección cuando tomes tus decisiones de inversión.
Componentes de la inversión de 5 factores
Hay cinco componentes de inversión de factores que se relacionan con el tipo de estilo de inversión de factores. Los inversores deben buscar valores que pasen la prueba en cada categoría para tener la mejor oportunidad de superar al mercado.
1. tamaño
El tamaño de una empresa es el factor más importante para el estilo de inversión. Se dice que una pequeña empresa es capaz de vencer a una gran empresa. Las empresas de pequeña capitalización se definen como empresas con una capitalización de mercado de 2.000 millones de euros o menos. Estos valores de pequeña capitalización suelen tener un rendimiento mayor que los de gran capitalización.
Notas: Aunque las acciones de pequeña capitalización han obtenido una media de rendimientos más altos a lo largo del tiempo, aumentan el riesgo de una cartera y deben considerarse cuidadosamente antes de invertir. Muchos expertos creen que la creciente popularidad de los fondos de capital riesgo ha cerrado la brecha entre las pequeñas y las grandes empresas.
2. Valor
El factor de estilo de valor afirma que las empresas infravaloradas ganan a las sobrevaloradas. Esto significa que el precio de la acción de la empresa no refleja el crecimiento potencial o que el precio de la acción es bajo en relación con su valor fundamental. Los inversores pueden determinar el valor de una acción observando la relación entre el precio y el valor contable, el precio y los beneficios, los dividendos y el flujo de caja libre.
3. calidad
Para este factor de estilo, es preferible un alto rendimiento del capital que un bajo rendimiento. Los inversores deben buscar un bajo nivel de endeudamiento, unos beneficios constantes y un crecimiento continuo a la hora de seleccionar una acción. Estas variables pueden determinarse observando el apalancamiento y la volatilidad de los beneficios de una empresa.
4. impulso
El factor de estilo de impulso afirma que las acciones que ya están subiendo de valor deberían seguir subiendo. En otras palabras, los inversores deben buscar acciones que hayan tenido un buen rendimiento en el pasado reciente. Los inversores deben tener en cuenta un periodo de tres meses a un año al considerar el rendimiento del impulso pasado.
5. volatilidad del riesgo
Los inversores buscan acciones de baja volatilidad que tengan este elemento de estilo. Los inversores pueden utilizar la desviación estándar durante un periodo de uno a tres años para determinar las betas de volatilidad. Una beta superior a 1,0 indica que una acción es más volátil que el mercado, mientras que una beta inferior a 1,0 representa una acción con baja volatilidad.
Consejo: Encuentra la beta de la acción dividiendo la desviación típica de la rentabilidad de la acción por la desviación típica de la rentabilidad del mercado.
Beta inteligente e inversión en factores
Las estrategias de beta inteligente utilizan las estrategias basadas en reglas de la inversión en factores y las aplican a un índice. Los ETF se utilizan a menudo porque son estrategias basadas en reglas, pero son rentables. En estas inversiones smart-beta, todos los valores del ETF cumplen las reglas de estilo de los factores. Esto permite que el ETF intente batir al mercado al que se supone que sigue.
Ventajas y dificultades de la asignación de activos basada en factores
Como cualquier estrategia de inversión, este método tiene ventajas e inconvenientes.
Ventajas de la asignación de activos basada en factores
Menor susceptibilidad a la volatilidad
Enfoque sistemático de la inversión
Alinea los objetivos de inversión con los resultados
Elimina la emoción de la inversión
Desventajas de una estrategia basada en factores
Muchos fondos aún no se han puesto a prueba en un mercado a la baja
Posible riesgo de concentración por centrarse demasiado en determinados factores
Estrategia de inversión compleja
¿Merece la pena invertir en factores?
La inversión en factores puede complementar las demás estrategias de inversión de un inversor. Mitiga los efectos negativos de las emociones y ayuda a los inversores a tomar decisiones basadas en datos empíricos y no en sentimientos viscerales. Invirtiendo en factores, los inversores deberían ser capaces de diversificar mejor sus carteras y conseguir rendimientos superiores a la media en comparación con el mercado. Al mismo tiempo, gestionan el riesgo.
Conclusión
Los inversores deben considerar la inversión basada en factores como una forma de eliminar la emoción de la inversión, al tiempo que utilizan un sistema que se centra en reducir el riesgo y generar rendimientos superiores a la media. Para los inversores que buscan una cartera diversificada, un ETF que siga estrategias de inversión basadas en factores es una opción atractiva.
