Cómo funciona una opción mariposa de hierro
Partiendo de los puntos clave mencionados, es fundamental entender cómo funciona la mariposa de hierro para aprovechar su potencial en un entorno de baja volatilidad.
La estrategia se estructura vendiendo simultáneamente una opción call y una opción put con el mismo precio de ejercicio, conocido como el “strike” central, y luego comprando opciones call y put a precios de ejercicio más alejados, que forman las “alas” de la mariposa.
El objetivo principal es que el precio del activo subyacente permanezca cerca del strike central hasta el vencimiento, lo que maximiza las ganancias.
En este escenario, las opciones vendidas expiran sin valor, permitiendo que el trader se quede con la prima neta.
Sin embargo, si el precio del activo se mueve significativamente, las opciones compradas limitan las pérdidas potenciales, proporcionando una protección efectiva contra movimientos inesperados.
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Establecer el comercio
Una vez comprendido cómo funciona la estrategia de mariposa de hierro, el siguiente paso es saber cómo configurar la operación. Para establecer esta estrategia, primero selecciona el activo subyacente y elige una fecha de vencimiento adecuada.
Luego, identifica el precio de ejercicio central, que debería coincidir con el precio actual del activo.
Seguidamente, vende una opción call y una opción put “at-the-money” (en el precio de ejercicio central), lo que genera un crédito inicial.
A continuación, compra una opción call con un precio de ejercicio más alto y una opción put con un precio de ejercicio más bajo, ambas “out-of-the-money”.
Estas compras sirven como protección contra movimientos extremos del precio, limitando así las pérdidas máximas. Al completar estos pasos, habrás configurado una estrategia de mariposa de hierro, posicionándote para beneficiarte si el precio del activo se mantiene cercano al nivel central hasta el vencimiento.
Deconstrucción de la mariposa de hierro
Después de haber configurado la operación, es esencial comprender la descomposición de la mariposa de hierro para evaluar sus riesgos y beneficios.
Esta estrategia se caracteriza por su limitada posibilidad de ganancias y pérdidas, lo que la hace atractiva para quienes buscan una exposición controlada al mercado. Al desglosarla, vemos que las opciones vendidas (la call y put “at-the-money”) generan el crédito inicial, que representa el máximo beneficio posible si el precio del activo subyacente se mantiene estable.
Por otro lado, las opciones compradas (“out-of-the-money”) actúan como un seguro, limitando las pérdidas si el mercado se mueve significativamente en cualquier dirección. Este equilibrio entre las primas recibidas y el costo de las opciones compradas define la estructura de riesgo y recompensa, haciendo de la mariposa de hierro una estrategia popular entre los traders que prefieren movimientos de precios moderados.
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Ejemplo de operación con Opción Mariposa de Hierro
La acción de Lopez S.L cotiza a 378,10 euros. Un operador construye una estrategia de compra mariposa comprando muchas opciones de venta con un precio de ejercicio inferior de 360 euros y muchas opciones de compra con un precio de ejercicio superior de 400 euros a 1,25 euros (360 de venta) y 1,10 euros (400 de compra) y vendiendo después muchas opciones de compra y venta con el mismo precio de ejercicio de 380 euros a 5,65 euros (380 de venta) y 7,50 euros (380 de compra).
El beneficio del operador en la operación de entrada es ahora de 10,80 Rs = (5,65 Rs+7,50 Rs-(1,25 Rs+1,10)),
Si la estrategia falla, la pérdida máxima es de (400 euros – 380 euros – 10,80 euros) = 9,20 euros más comisiones.
Si Lopez S.L cotiza al mismo nivel de 380 euros en la fecha de vencimiento en diciembre, entonces la opción de compra con el precio de ejercicio más alto vence sin valor, ya que está fuera del dinero (el precio de ejercicio es superior al precio de negociación), mientras que la opción de venta con el precio de ejercicio más bajo también vence sin valor (el precio de ejercicio es inferior al precio de negociación) y hay dos opciones de compra y venta emitidas en el dinero que vencen sin valor. Por tanto, al vencimiento, el pago de esta estrategia es de 10,80 euros menos el coste de la transacción, que es el beneficio/pérdida real.
Sin embargo, si el operador decide abandonar la estrategia antes del vencimiento cuando Lopez S.L cotiza a 375 euros en el mercado al contado y las opciones cotizan a 1,5 euros (360 put), 0,9 euros (400 call), 7,05 euros (380 call) y 6,5 euros (380 put), el beneficio es el siguiente:
Derecho de compra (400 euros) – (0,9 euros – 1,10 euros) = (-)0,2 euros (pérdida)
Derecho a vender (360 euros) – (1,5 euros – 1,25 euros) = 0,25 euros (beneficio)
Derecho de compra (380 euros) – (5,65 euros – 7,05 euros) = (-)1,40 euros (pérdida)
Opción de venta (380 euros) – (7,50 euros – 6,50 euros) = 1 euro (beneficio)
Pérdida y ganancia neta = (-) 0,35 euros más comisión de cambio e impuestos, es decir, pérdida total.
Ventajas de la estrategia de opciones Iron Butterfly
Luego de entender cómo se estructura y ejecuta una operación con mariposa de hierro, es importante destacar los beneficios de la estrategia de opciones mariposa de hierro.
Uno de los principales beneficios es la generación de ingresos constantes en mercados de baja volatilidad, ya que la estrategia se beneficia cuando el precio del activo subyacente permanece estable.
Además, la mariposa de hierro ofrece una gestión de riesgos clara, limitando tanto las ganancias como las pérdidas posibles, lo que la convierte en una estrategia segura para traders que buscan control sobre su exposición al mercado.
Otra ventaja es su relativa eficiencia en costos, ya que las primas recibidas por las opciones vendidas tienden a compensar los gastos de las opciones compradas, optimizando la relación riesgo-recompensa.
Por último, la mariposa de hierro es versátil y se puede ajustar a diferentes condiciones de mercado, permitiendo al trader modificar las posiciones según la volatilidad o el movimiento del precio subyacente.
Resumen de los cuatro componentes de una estrategia de opciones Iron Butterfly
Tras revisar los beneficios clave de la estrategia, es esencial entender la estructura de los cuatro componentes de una mariposa de hierro para su correcta implementación. Esta estrategia se compone de dos posiciones largas y dos cortas en opciones:
- Opción call larga fuera del dinero: Comprada para limitar las pérdidas si el precio del activo subyacente sube significativamente.
- Opción call corta en el dinero: Vendida para generar la prima que contribuye a las ganancias si el precio del activo se mantiene estable.
- Opción put corta en el dinero: Vendida junto a la call corta, y comparte el mismo precio de ejercicio, maximizando las primas recibidas.
- Opción put larga fuera del dinero: Comprada para limitar las pérdidas si el precio del activo cae drásticamente.
Conclusión
La estrategia de la mariposa de hierro se destaca como una herramienta poderosa para traders que buscan aprovechar mercados de baja volatilidad con un riesgo claramente definido. Aunque sus beneficios son limitados, esta estrategia ofrece un equilibrio entre seguridad y rentabilidad, permitiendo a los inversores generar ingresos con una exposición controlada al mercado. Al comprender su estructura y aplicación, podrás implementar esta estrategia de manera efectiva, protegiendo tu capital y optimizando tus ganancias. En Finantres, te ayudamos a dominar este y otros métodos de inversión, asegurando que tomes decisiones financieras informadas y estratégicas.
