El valor contable de una empresa es la diferencia entre el total del activo de la empresa y el total del pasivo que figura en el balance de la empresa.
Definición de valor contable
El valor contable es la cantidad de dinero que recibirían los accionistas si se liquidaran los activos de una empresa y se pagaran todos los pasivos. Las acciones preferentes se excluyen de este cálculo porque tienen un rango superior al de las acciones ordinarias en la liquidación. Los bancos que mantienen un gran número de instrumentos financieros pueden tener un valor contable más alto que los bancos que no lo tienen. Los instrumentos financieros son activos o cantidades de dinero que pueden intercambiarse.
Las empresas que poseen muchos bienes inmuebles, existencias, maquinaria y equipos pueden tener un valor contable más alto que empresas como consultorías, brokers y desarrolladores de videojuegos. Estas empresas se basan en el «capital humano», el valor económico de las habilidades de un empleado.
Los activos incluidos en los estados financieros de una empresa son:
- Efectivo
- Equivalentes de efectivo, incluyendo letras del tesoro y certificados de depósito a corto plazo
- Inversiones
- Deudores
- Inventario
- Propiedad
- Planta
- Equipo
- Propiedad Intelectual
- Marcas registradas.
- Los pasivos que aparecen en los estados financieros de una empresa son:
- Cuentas por pagar
- Facturas de proveedores
- Intereses de los bonos
- Acreedores comerciales
- Alquilar
- Servicios públicos
- Sueldos
- Dividendos a pagar
- Pasivo del fondo de pensiones
- Impuestos no pagados
- Los sueldos.
Naturaleza del valor contable
Se define como la diferencia entre el total del activo y el total del pasivo de una empresa y la fórmula para calcular el valor contable es la siguiente
Valor contable = total de activos – total de pasivos
Una empresa con un activo de 100 millones de euros y un pasivo de 60 millones de euros tiene un valor contable de 40 millones de euros.
Tipo de valor contable por acción
La fórmula para determinar el valor contable por acción (VAB) es
BVPS = valor contable / número de acciones en circulación
Una empresa con un valor contable de 100 millones de euros y 25 millones de acciones en circulación tendría una BVPS de 4 euros.
Relación precio/valor contable (P/B)
La relación precio/valor contable (P/B) permite a los inversores, especialmente a los de valor, identificar las acciones sobrevaloradas o infravaloradas. La relación precio-beneficio (P/B) compara la capitalización bursátil de una empresa con su valor contable y se calcula dividiendo el precio de las acciones de la empresa por su valor contable por acción:
Relación precio/valor contable es igual al precio de mercado por acción dividido por el valor contable por acción.
Una empresa con un valor contable por acción de 26,95 € y un precio por acción de 846,35 € tendría un ratio P/B de 31,41.
¿Qué es una buena relación precio-beneficio?
Una empresa con una relación precio-beneficio (P/E) inferior a 1,0 puede considerarse una buena inversión de valor porque sus acciones se venden por menos del valor de sus activos. En caso de quiebra, los activos de la empresa pueden venderse sin que el inversor pierda dinero.
Si el valor de mercado de una empresa es inferior a su valor contable, esto puede reflejar una posible oportunidad de compra. Si el valor de mercado de una empresa es superior a su valor contable, significa que los inversores esperan un crecimiento futuro de esa empresa.
Importante: Siempre hay excepciones a las normas. Pide consejo a un asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión basadas en la relación P/B.
Valor contable frente a valor de mercado
El valor de mercado de una empresa es su cotización actual multiplicada por el número de acciones en circulación:
Valor de mercado = precio por acción x número de acciones en circulación.
Una empresa con 2.870 millones de acciones en circulación y un precio de cierre de 114,49 euros por acción tendría un valor de mercado de 328.590 millones de euros.
Comparando esta cantidad con el valor contable de la empresa, que es de 74.670 millones de euros, está claro que el valor de mercado de la empresa es más de cuatro veces su valor contable. Esto demuestra que la empresa es muy valorada por los inversores.
Limitaciones del valor contable
Las empresas suelen informar de su valor contable trimestralmente, lo que significa que el valor contable puede no reflejar el rendimiento de la empresa en ese momento. Las prácticas contables de una empresa, sobre todo en lo que respecta a la depreciación, pueden afectar significativamente al valor contable. También hay que tener en cuenta que una empresa puede tener cargas sobre sus activos y que el coste real de la venta de activos en subasta puede no reflejarse.
La depreciación es el porcentaje del valor de un elemento del inmovilizado material que se ha consumido. Mientras un activo esté generando dinero para una empresa, ésta puede gastar una parte del coste de ese activo cada año. La amortización es el proceso de reducir el valor de un préstamo o activo intangible, vinculando así el coste de un activo intangible a los ingresos que genera.
Ejemplo BV
Si tomamos como ejemplo el balance de Microsoft (datos de junio de 2012), muestra que la empresa tiene un activo total de 121.171,0 euros y un pasivo total de 54.908,0 euros. Si restamos el pasivo del activo, llegamos a 66.363€, que es igual al capital social total de 66.363,0€.
Conclusión
La mayoría de las empresas incluidas en los principales índices, como el S&P 500, el Dow Jones Industrial Average y el Nasdaq Composite, tienen un valor de mercado que supera su valor contable. Esto se debe a que el mercado, especialmente los inversores en crecimiento, valoran el potencial de crecimiento y beneficios de estas empresas. Sin embargo, si el valor de mercado de una empresa es muy superior a su valor contable, puede significar que la empresa está sobrevalorada.
Preguntas frecuentes
¿Es el valor contable lo mismo que el patrimonio neto?
No, el patrimonio neto o valor de mercado de una empresa se calcula multiplicando el precio de las acciones por el número de acciones en circulación, mientras que el valor contable es la diferencia entre el activo y el pasivo de una empresa.
¿Qué significa que la BVPS sea mayor que el precio de la acción?
Si la BVPS de una empresa es superior a su valor de mercado por acción, es decir, el precio actual de la acción por acción, se considera que la acción de la empresa está infravalorada. Si el precio por acción es superior a la BVPS, la acción puede considerarse sobrevalorada.
¿Cómo puede el valor contable engañar a los inversores?
El valor contable de una empresa puede inducir a los inversores a la engañosa certeza de que recuperarán su inversión si la empresa quiebra. Sin embargo, los activos vendidos después de la quiebra suelen venderse con un gran descuento, a veces tan solo unos céntimos de euro.
