Resumen rápido
- El margen inicial es una garantía para abrir el futuro, no un coste de compra.
- Al depositar solo una parte del valor nocional aparece el apalancamiento.
- El margen de mantenimiento marca el nivel mínimo necesario para conservar la posición.
- Si tu cuenta cae por debajo de las garantías exigidas, puedes tener que ingresar fondos, reducir exposición o sufrir un cierre de posiciones.
- El margen exigido puede cambiar según el contrato, la volatilidad, el mercado y las condiciones del bróker.
- Para operar desde España, nuestra primera opción para traders que ya entienden los derivados es DEGIRO, pero los futuros no son un producto adecuado para principiantes.
Si todavía necesitas situar el producto antes de entrar en estos cálculos, empieza por nuestra guía de futuros financieros.
Qué es el margen inicial en futuros
Cuando compras una acción, normalmente pagas el importe de las acciones que adquieres. Con un futuro la mecánica es distinta: no desembolsas todo el valor nocional del contrato, sino que dejas una cantidad como garantía.
CME Group define el margen inicial como el importe requerido al iniciar una posición y diferencia este concepto del margen de mantenimiento, que es el nivel que debe mantenerse posteriormente. Puedes consultar la explicación en su documentación oficial sobre márgenes.
Imagina un contrato con una exposición equivalente a 30.000 € y un margen requerido de 3.000 €. Esos 3.000 € no hacen que tu riesgo sea de 3.000 €. Sigues teniendo exposición a un contrato cuyo valor nocional es mucho mayor.
Por eso el margen debe verse como un requisito de acceso a la operación, no como tu presupuesto de riesgo.
Cómo se calcula el margen inicial de un futuro
En muchos futuros puedes empezar calculando el valor nocional de forma simplificada:
Valor nocional = precio del futuro × multiplicador del contrato
Si el margen se expresa como porcentaje:
Margen inicial = valor nocional × porcentaje de margen
En otros casos, el mercado o el bróker te mostrarán directamente una cantidad de margen por contrato. Ese dato es el que debes comprobar antes de enviar la orden.
Ejemplo práctico
Supongamos un ejemplo completamente hipotético:
- Valor nocional del contrato: 25.000 €
- Margen inicial exigido: 8 %
- Margen necesario: 2.000 €
El cálculo sería:
25.000 € × 8 % = 2.000 €
Puedes abrir una exposición de 25.000 € comprometiendo 2.000 € como garantía.
Ahora imagina que un movimiento adverso genera una pérdida de 750 €. La variación equivale a solo un 3 % del valor nocional, pero supone el 37,5 % de los 2.000 € utilizados como margen inicial.
Ahí se entiende el apalancamiento de verdad.
Para calcular correctamente cuánto dinero representa cada movimiento del mercado también necesitas conocer el tick en futuros. No saber cuánto vale cada tick en euros es una señal bastante clara de que no deberías abrir todavía la posición.
Margen inicial y margen de mantenimiento: no son lo mismo
El margen inicial responde a una pregunta: ¿qué garantía necesito para abrir la posición?
El margen de mantenimiento responde a otra: ¿qué nivel mínimo debe conservar mi cuenta para seguir manteniendo esa posición?
CME Group explica que, si el capital destinado a cubrir la posición cae por debajo del margen de mantenimiento, debe restaurarse hasta el nivel requerido. Además, las cuentas de futuros van reflejando las ganancias y pérdidas conforme cambia el precio del contrato.
Eso puede acabar en una llamada de margen si la posición se mueve en tu contra.
Un ejemplo hipotético lo deja más claro:
- Margen inicial: 2.000 €
- Margen de mantenimiento: 1.600 €
- Capital asociado a la posición tras varias pérdidas: 1.500 €
Has caído por debajo del mínimo de mantenimiento. Según las condiciones del intermediario, podrían pedirte más fondos, obligarte a reducir exposición o intervenir sobre la posición.
No cuentes con que siempre tendrás tiempo para reaccionar. En determinados escenarios de riesgo un bróker puede liquidar posiciones para volver a cumplir sus límites. DEGIRO, por ejemplo, explica que puede solicitar un ingreso, exigir una reducción del riesgo o intervenir cuando una cuenta deja de cumplir su modelo de garantías.
Si quieres profundizar en este punto sin mezclar conceptos, tienes una guía específica sobre los riesgos de los futuros.
Por qué puede cambiar el margen inicial
Uno de los errores más habituales es anotar el margen de un contrato y pensar que será siempre el mismo.
No tiene por qué ser así.
Los requisitos dependen del producto y del riesgo que esté asumiendo el mercado. CME Group señala expresamente que los márgenes pueden variar en función del contrato y de la volatilidad. Un mercado mucho más inestable puede acabar requiriendo mayores garantías.
Además, debes diferenciar dos niveles:
El mercado o la cámara de compensación establece sus requisitos de margen.
Tu bróker puede aplicar requisitos adicionales según su propia política de riesgo, el tipo de cuenta o si mantienes posiciones durante la noche. CME explica que las condiciones finales pueden variar entre intermediarios.
Por eso, antes de operar, revisa siempre el margen que muestra tu plataforma para ese contrato concreto y esa posición concreta. No te fíes de una cifra que viste semanas atrás en una guía, un vídeo o un foro.
Cuánto capital necesitas de verdad
Aquí está la diferencia entre poder abrir una posición y que tenga sentido hacerlo.
Supongamos que tienes 3.000 € en la cuenta y el futuro que quieres operar exige 2.400 € de margen inicial.
Técnicamente podrías cumplir el requisito. Pero solo te quedarían 600 € de colchón antes de considerar pérdidas, variaciones del margen, comisiones y otros movimientos de tu cartera.
Ir tan justo de margen convierte cualquier movimiento adverso en un problema operativo.
No existe un porcentaje universal que indique cuánto margen libre es “seguro”. Depende del contrato, su volatilidad, tu salida prevista y el riesgo que estés dispuesto a asumir.
La forma más sensata de plantearlo es al revés: primero calcula cuánto estás dispuesto a perder si la operación sale mal y después decide el tamaño de posición. Nuestra guía sobre gestión del riesgo en trading desarrolla precisamente esta parte.
Y si todavía estás aprendiendo la mecánica, es preferible seguir primero el curso de trading de futuros antes de utilizar dinero real.
Error común: elegir el número de contratos porque “el margen me llega”. El tamaño de una posición debería decidirse por el riesgo que puedes asumir, no por el máximo apalancamiento que te permite el bróker.
Qué revisar en el bróker antes de abrir la posición
En futuros no basta con comparar una comisión. Antes de elegir intermediario conviene revisar:
- Qué contratos y bolsas tienes disponibles.
- Cuánto exige como margen inicial y de mantenimiento.
- Si las condiciones cambian para posiciones intradía y posiciones mantenidas abiertas.
- Cómo funciona su política de aviso y cierre forzoso.
- Cuánto pagas realmente por contrato, conectividad, divisa y otros posibles costes.
- Qué requisitos de conocimiento o experiencia debes cumplir.
Puedes ampliar opciones en nuestra comparativa de mejores plataformas para trading con futuros.
Para un trader en España que ya entiende los futuros y sabe gestionar el apalancamiento, nuestra primera opción práctica es DEGIRO. Nos parece especialmente interesante por combinar acceso a derivados cotizados con una estructura de costes por contrato relativamente sencilla y una plataforma menos pesada que algunas alternativas profesionales.
La propia información oficial de DEGIRO sobre futuros deja claro, eso sí, que son productos complejos, que requieren garantías y que las pérdidas pueden superar el importe inicialmente reservado como margen.
DEGIRO publica una comisión de 0,75 € por contrato para futuros, aunque pueden aparecer otros costes, como cambio de divisa, conectividad, costes de producto o spread. Conviene comprobar siempre la tarifa oficial de DEGIRO y el mercado concreto que vayas a utilizar.
También debes tener en cuenta que para operar futuros en DEGIRO necesitas un perfil Active o Trader, superar los controles de conveniencia correspondientes y aceptar las condiciones adicionales asociadas a productos de mayor riesgo.
Si estás valorando esta plataforma específicamente para derivados, puedes revisar nuestro análisis de futuros en DEGIRO y las diferencias entre la cuenta Active y Trader de DEGIRO.
Eso no significa que DEGIRO sea adecuado para cualquiera. Si todavía estás aprendiendo qué es el margen o cómo se calcula el riesgo por contrato, no empezaríamos operando futuros ni con DEGIRO ni con ningún otro bróker. Primero entiende el producto; después elige dónde operarlo.
Conclusión
El margen inicial en futuros es simplemente la garantía necesaria para abrir una posición. No es el coste del contrato y tampoco limita tus pérdidas.
La cifra importante no es solo cuánto margen te exige el bróker. También debes saber qué exposición nocional estás controlando, cuánto vale cada movimiento del contrato, cuál es el margen de mantenimiento y qué colchón conserva tu cuenta si el mercado se mueve en contra.
Si para abrir una operación necesitas utilizar casi todo tu capital disponible, el problema no es encontrar un bróker que te permita hacerlo con menos margen. Probablemente el problema sea que la posición es demasiado grande para tu cuenta.
