Valoración de inversiones
Calculadora de valor actual neto (VAN)
Descuenta los flujos de caja futuros al momento actual y compáralos con el desembolso inicial.
Valor actual neto (VAN)
Pendiente de cálculo
Introduce tus datos para valorar el proyecto con la tasa de descuento elegida.
- Valor presente de los flujos
- —
- Desembolso inicial
- —
- Neto nominal sin descuento
- —
Fórmula aplicada
VAN = − inversión inicial + Σ [flujo del periodo / (1 + tasa)periodo]
Un VAN positivo indica que, con esa tasa de descuento, el valor presente de los flujos supera el desembolso inicial.
Ver desglose de flujos descontados
| Periodo | Flujo | Factor de descuento | Valor presente |
|---|---|---|---|
| VAN | — | ||
Para un valor residual, una venta final o un coste de cierre, súmalo al flujo del último periodo con su signo correspondiente.
Resumen rápido
- VAN positivo: el valor presente de los flujos futuros supera el desembolso inicial a la tasa de descuento elegida.
- VAN negativo: los flujos descontados no compensan la inversión inicial con esa rentabilidad exigida.
- VAN aproximadamente cero: estás cerca del punto de indiferencia para los supuestos introducidos.
- Introduce el desembolso inicial como importe positivo; la calculadora lo resta en el periodo 0.
- Los cobros futuros van en positivo y los pagos, reinversiones o costes futuros, en negativo.
- La tasa y los flujos deben tener la misma periodicidad: anual con anual, mensual con mensual, trimestral con trimestral.
- La herramienta usa una única tasa de descuento constante, admite hasta 60 periodos y supone que cada flujo se produce al final de su periodo.
- No calcula TIR, payback, impuestos, inflación, riesgo ni financiación.
Si quieres comparar esta herramienta con otras, puedes consultar nuestras calculadoras financieras o volver a la guía general de inversión.
Cómo usar la calculadora de VAN
Solo necesitas tres tipos de datos.
| Dato | Qué debes introducir | Error que conviene evitar |
|---|---|---|
| Desembolso inicial | El dinero que sale en el momento 0, por ejemplo 10.000 € | Escribirlo con signo negativo. La calculadora ya lo resta |
| Tasa de descuento por periodo | La rentabilidad mínima o coste de oportunidad que quieras usar, expresado para la misma periodicidad que los flujos | Usar una tasa anual con flujos mensuales |
| Flujos de caja futuros | Un flujo neto por cada periodo | Poner como positivos costes, reinversiones o pagos futuros |
1. Introduce el desembolso inicial
Si una inversión exige pagar 10.000 € hoy, escribe 10.000 € como desembolso inicial. Ese importe corresponde al periodo 0 y no se descuenta, porque ya está expresado en valor de hoy.
2. Añade los flujos de cada periodo
Introduce el flujo neto de cada periodo:
- un cobro de 3.000 € se escribe como +3.000 €;
- un coste futuro de 800 € se escribe como −800 €;
- si en un periodo no hay entradas ni salidas, puedes usar 0 €.
Puedes añadir o eliminar periodos según la duración que quieras analizar, con un máximo de 60 periodos.
3. Indica la tasa de descuento correcta
Este es el dato que más suele distorsionar el resultado. La tasa debe representar el rendimiento mínimo que exiges o el coste de oportunidad que consideras razonable para esa inversión.
La CNMV explica el VAN como el valor que tendrían hoy los cobros y pagos futuros después de descontarlos con un tipo de interés apropiado al riesgo y al horizonte temporal, normalmente manteniendo ese tipo constante por simplicidad. Consulta la definición de VAN de la CNMV
Si necesitas profundizar en este punto, nuestra guía sobre la tasa de rentabilidad exigida explica por qué una tasa demasiado baja puede hacer que una inversión parezca más atractiva de lo que realmente es.
Ejemplo de periodicidad: si tus flujos son mensuales, necesitas una tasa mensual. Si partes de una tasa anual efectiva del 12 %, su equivalente mensual no es simplemente “12 % al mes”: es aproximadamente 0,95 % mensual, calculado como ((1+0,12)^{1/12}-1).
Cuando calcules, la herramienta te mostrará el VAN en euros, el valor presente total de los flujos futuros, el desembolso inicial y el neto nominal sin descuento. También verás el detalle de cada periodo: flujo original, factor de descuento y valor presente. Así puedes comprobar de dónde sale el resultado, en lugar de quedarte con una cifra aislada.
Fórmula del VAN que utiliza la calculadora
La fórmula es:
VAN = − I₀ + Σ [FCₜ / (1 + r)ᵗ]
Donde:
- I₀ es el desembolso inicial;
- FCₜ es el flujo de caja neto del periodo t;
- r es la tasa de descuento por periodo;
- t es el número del periodo.
Cada flujo futuro se multiplica, en la práctica, por su factor de descuento:
Factor de descuento = 1 / (1 + r)ᵗ
Cuanto más lejano esté un flujo y mayor sea la tasa de descuento, menor será su valor presente.
Esto es justo lo contrario de lo que haces al proyectar cuánto puede crecer un capital hacia el futuro con una calculadora de interés compuesto: en el VAN traes dinero futuro al presente.
Ejemplo práctico de cálculo del VAN
Supón este caso hipotético:
- desembolso inicial: 10.000 €;
- tasa de descuento anual: 8 %;
- flujo del año 1: 3.000 €;
- flujo del año 2: 3.500 €;
- flujo del año 3: 4.000 €;
- flujo del año 4: 2.500 €.
El desglose sería:
| Periodo | Flujo original | Factor de descuento | Valor presente |
| 1 | 3.000 € | 0,9259 | 2.777,78 € |
| 2 | 3.500 € | 0,8573 | 3.000,69 € |
| 3 | 4.000 € | 0,7938 | 3.175,33 € |
| 4 | 2.500 € | 0,7350 | 1.837,57 € |
El valor presente total de los flujos futuros es 10.791,37 €. Al restar el desembolso inicial de 10.000 €, el resultado es:
VAN = 791,37 €
En cambio, el neto nominal sin descuento sería 3.000 €: los flujos suman 13.000 € y, sin tener en cuenta cuándo se cobran, superarían el desembolso inicial en esa cantidad.
La diferencia entre 3.000 € nominales y 791,37 € de VAN muestra por qué el tiempo importa. Si quieres comparar esta lógica con una medida que no incorpora el valor temporal del dinero de la misma forma, revisa nuestra guía del retorno de la inversión (ROI).
Cómo interpretar un VAN positivo, negativo o cercano a cero
VAN positivo
Un VAN positivo significa que, con los flujos y la tasa que has introducido, el valor presente de los flujos futuros supera el desembolso inicial.
No significa que la inversión esté garantizada ni que vaya a generar exactamente ese beneficio. Significa que el proyecto supera el umbral de rentabilidad que has incorporado mediante la tasa de descuento.
VAN negativo
Un VAN negativo indica que los flujos descontados no alcanzan el desembolso inicial a la tasa exigida.
Eso puede deberse a flujos esperados demasiado bajos, a un coste inicial elevado o a una tasa de descuento alta. También puede ser una señal para revisar tus hipótesis antes de descartar la inversión sin más.
VAN aproximadamente cero
Un VAN cercano a cero representa, aproximadamente, el punto de indiferencia: los flujos descontados compensan el desembolso inicial a la tasa utilizada.
Aquí pequeños cambios en las previsiones pueden alterar la conclusión. Si una decisión importante depende de unos pocos euros de VAN, conviene hacer varios escenarios.
La tasa de descuento puede cambiar por completo el resultado
Con el mismo ejemplo anterior, si solo cambias la tasa, el VAN cambia así:
| Tasa de descuento | VAN aproximado |
| 4 % | 1.813,56 € |
| 6 % | 1.283,89 € |
| 8 % | 791,37 € |
| 10 % | 332,63 € |
| 12 % | −95,33 € |
Este es uno de los puntos más importantes del VAN: no existe un resultado independiente de tus supuestos.
Por eso, si usas la calculadora para analizar un negocio o una empresa, tiene sentido complementar el resultado con una valoración de la empresa más completa y revisar de dónde salen los flujos esperados. Si analizas una cotizada, también puede ayudarte entender cómo se estima el valor intrínseco de una acción.
Qué flujos debes incluir
El VAN funciona bien solo si los flujos representan de forma razonable el dinero que esperas cobrar o pagar.
Incluye, según el caso:
- cobros operativos;
- costes de mantenimiento;
- reinversiones;
- pagos extraordinarios;
- ingresos por venta final;
- costes de cierre o desmantelamiento;
- cualquier otro flujo que pertenezca realmente al proyecto y al periodo analizado.
Si existe valor residual o precio de venta al final, súmalo al flujo del último periodo con signo positivo. Si al terminar hay un coste de cierre, inclúyelo con signo negativo.
En análisis empresarial, conviene no confundir beneficio contable con caja. Nuestra guía sobre flujo de caja operativo puede ayudarte a separar ambos conceptos.
VAN frente al neto nominal: no son lo mismo
La calculadora muestra ambos datos porque responden a preguntas diferentes:
- Neto nominal sin descuento: suma todos los flujos futuros tal como están y resta el desembolso inicial.
- VAN: descuenta primero cada flujo al presente y después resta el desembolso inicial.
Si la tasa es positiva, un euro que recibirás dentro de varios periodos pesa menos en el VAN que un euro recibido antes. Por eso dos inversiones con el mismo neto nominal pueden tener VAN distintos si sus cobros llegan en momentos diferentes.
Este matiz también aparece en otros métodos de valoración. Por ejemplo, el modelo de descuento de dividendos trae dividendos futuros al presente en lugar de tratarlos como si todos valieran lo mismo hoy.
Qué no calcula esta herramienta
Esta calculadora está pensada para un VAN periódico sencillo y transparente. No calcula ni incorpora por sí sola:
- TIR;
- payback o periodo de recuperación;
- impuestos;
- inflación;
- riesgo;
- financiación;
- tasas de descuento variables;
- fechas irregulares.
Tampoco decide por ti si una inversión es adecuada. Un VAN positivo puede partir de previsiones demasiado optimistas, omitir costes relevantes o usar una tasa que no refleja bien el riesgo.
Si estás comparando empresas, el VAN puede ser una pieza más del análisis, junto con otros ratios de rentabilidad, la calidad del negocio, la deuda y la incertidumbre de los flujos.
Qué hacer si tus flujos tienen fechas irregulares
La calculadora asume que cada flujo ocurre al final de periodos equidistantes. Por ejemplo, año 1, año 2 y año 3, o mes 1, mes 2 y mes 3.
Si tienes cobros el 15 de febrero, el 7 de junio y el 20 de diciembre, el supuesto periódico deja de representar bien el calendario real. En ese caso necesitas un cálculo basado en fechas.
Microsoft distingue entre VNA, para flujos periódicos, y VNA.NO.PER, para flujos que no siguen intervalos regulares. Consulta la función VNA.NO.PER de Excel
Cómo comprobar el VAN en Excel
Para flujos periódicos, Excel utiliza la función VNA. Si tienes:
- la tasa en
A1; - el desembolso inicial positivo en
B1; - los flujos de los periodos 1 a 4 en
B2:B5;
puedes comprobar el resultado con:
=VNA(A1;B2:B5)-B1
El detalle importante es que la inversión inicial está en el periodo 0, mientras que la función VNA descuenta los flujos futuros situados al final de cada periodo. Microsoft también advierte de esta diferencia en su documentación de la función. Consulta cómo funciona VNA en Excel
Errores comunes al calcular el VAN
Usar una tasa anual con flujos mensuales. La periodicidad debe coincidir. Si no, el descuento será inconsistente.
Olvidar costes futuros. Una reparación, una reinversión o un coste de cierre puede cambiar el VAN de forma material.
Introducir dos veces el signo negativo del desembolso inicial. En esta calculadora, el desembolso inicial se introduce como importe positivo porque la fórmula ya lo resta.
Tratar el VAN como una predicción. El cálculo es exacto para los datos introducidos; los datos futuros no lo son.
Elegir la tasa solo para que el resultado salga positivo. La tasa debe tener una justificación económica. Cambiarla para “aprobar” una inversión elimina gran parte de la utilidad del análisis.
Comparar proyectos de duración o riesgo muy distintos solo por su VAN. El VAN ayuda, pero no sustituye una comparación completa de escala, riesgo, liquidez y escenarios.
Otras calculadoras y guías que pueden ayudarte
El VAN sirve para descontar flujos futuros al presente. Si tu duda es distinta, estas herramientas pueden encajar mejor:
- Para proyectar cómo crece un capital con aportaciones y reinversión, usa la calculadora de interés compuesto mensual.
- Si trabajas con periodos de seis meses, puedes comparar escenarios con la calculadora de interés compuesto semestral.
- Si el objetivo final es analizar una acción y después elegir dónde comprarla, compara antes los mejores brokers para comprar acciones. La elección del broker afecta a costes y operativa, pero no convierte una valoración en una recomendación de compra.
Conclusión
La calculadora de VAN es útil porque obliga a hacer explícitas tres cosas: cuánto inviertes hoy, qué flujos esperas recibir o pagar y qué rentabilidad mínima exiges. Con esos datos, puedes comparar el valor presente de los flujos con el desembolso inicial y ver si el resultado es positivo, negativo o cercano a cero.
El número final solo es tan bueno como las hipótesis que introduces. Para decisiones importantes, prueba varias tasas y escenarios, incluye todos los costes relevantes y revisa especialmente los flujos más inciertos. El siguiente paso lógico no es buscar un VAN “bonito”, sino comprobar si tus supuestos siguen teniendo sentido cuando los haces algo más exigentes.
