Calculadora de bonos corporativos: precio, TIR y duración

Resumen rápido

• En Precio del bono, introduces valor nominal, cupón anual, años hasta vencimiento, frecuencia de pago y TIR exigida. Obtendrás el precio teórico en euros y como porcentaje del nominal.
• En TIR / YTM, introduces esos datos y el precio de mercado como porcentaje del nominal. La herramienta calcula la TIR implícita.
• También muestra cupón anual, cupón por pago, rendimiento corriente, duración de Macaulay, duración modificada, posición a la par/con prima/con descuento y todos los flujos de caja descontados.
• Puedes añadir una rentabilidad de referencia para calcular un diferencial simple en puntos básicos. No es un Z-spread ni un OAS.
• La calculadora no incorpora cupón corrido, impago, amortización anticipada, impuestos, comisiones, inflación, reinversión real de cupones ni datos de mercado en tiempo real.
• La TIR se expresa como rentabilidad anual nominal con capitalización según la frecuencia de cupones seleccionada.

Cómo usar la calculadora de bonos corporativos

Antes de introducir cifras, comprueba que el instrumento encaja con el modelo. La herramienta está pensada para deuda sencilla de cupón fijo. Si necesitas repasar primero cómo funciona este producto, nuestra guía sobre bonos corporativos es el mejor punto de partida.

Modo «Precio del bono»

Este modo sirve cuando ya tienes una rentabilidad exigida o TIR y quieres saber qué precio teórico corresponde a esa tasa.

Debes introducir:

1. Valor nominal. Es el principal que el emisor debe amortizar al vencimiento según las condiciones del bono. Puedes ampliar este concepto en nuestra explicación sobre el valor nominal de un bono.
2. Cupón anual. Es el porcentaje anual aplicado sobre el nominal. No es lo mismo que la TIR ni que el rendimiento corriente. Aquí explicamos con más detalle cómo funciona el cupón de un bono.
3. Años hasta vencimiento. El tiempo restante hasta la devolución del principal.
4. Frecuencia del cupón. Puede ser anual, semestral o trimestral. La herramienta adapta tanto el cupón periódico como la tasa utilizada para descontar cada flujo.
5. Rentabilidad exigida / TIR. Es la tasa con la que se descuentan los pagos futuros del bono.
6. Rentabilidad de referencia, opcional. Solo se utiliza para calcular un diferencial simple en puntos básicos.

Ejemplo práctico: supón un bono con un nominal de 1.000 €, cupón anual del 5%, vencimiento dentro de 10 años, pagos semestrales y una TIR exigida del 6%.

Con esos datos, el precio teórico es aproximadamente 925,61 €, equivalente al 92,56% del nominal. El bono paga 50 € anuales en cupones, repartidos en dos pagos de 25 €.

El rendimiento corriente es de aproximadamente 5,40%, la duración de Macaulay ronda los 7,89 años y la duración modificada los 7,67 años.

Si además introduces una referencia del 3,50%, la herramienta mostrará un diferencial simple de 250 puntos básicos.

La lectura importante es que, aunque el cupón sea del 5%, el bono queda por debajo de la par porque estás exigiendo una rentabilidad superior, del 6%.

Modo «TIR / YTM»

Este modo hace el cálculo inverso. Úsalo cuando conoces el precio del bono y quieres saber qué TIR implica ese precio bajo los supuestos de la calculadora.

El precio debe introducirse como porcentaje del valor nominal:

Precio en euros = nominal × precio porcentual / 100

Por ejemplo, un bono con nominal de 1.000 € que cotiza al 92,56% equivale a unos 925,60 € en este modelo.

Si mantienes un cupón del 5%, 10 años hasta vencimiento y pagos semestrales, un precio próximo al 92,56% produce una TIR cercana al 6%.

La TIR permite relacionar en una sola cifra el precio que pagas con los flujos futuros del bono. Si quieres situarla dentro del funcionamiento general de este mercado, puedes ampliar con nuestra guía de renta fija.

La CNMV define la TIR como el tipo de interés al que se descuentan los flujos futuros para igualarlos con el valor inicial de la inversión.

Error común: no introduzcas automáticamente el cupón como rentabilidad exigida. Son conceptos distintos. Para valorar un bono corporativo con criterio, la tasa exigida debería guardar relación con alternativas comparables por plazo, moneda, calidad crediticia, liquidez y posición de la deuda. La calculadora hace las cuentas; no determina qué TIR debería exigir el mercado a una empresa concreta.

Qué significa cada resultado de la calculadora

Para entender con más contexto cómo se relacionan precio, cupones, vencimiento y rentabilidad, también puedes consultar nuestra guía sobre bonos financieros.

Cupón, rendimiento corriente y TIR: no son lo mismo

Es fácil confundirlos porque los tres pueden aparecer expresados en porcentaje, pero responden a preguntas diferentes.

El cupón se calcula sobre el valor nominal. Un bono de 1.000 € con un cupón del 5% paga 50 € al año según sus condiciones, tanto si tú has pagado 900 € como si has pagado 1.100 € por él.

El rendimiento corriente compara esos 50 € con el precio del bono:

Rendimiento corriente = cupón anual / precio × 100

Si pagas 925,61 €, esos 50 € representan aproximadamente un 5,40% del precio. Es una medida sencilla, pero no tiene en cuenta lo que ocurrirá con el principal al vencimiento.

La TIR, en cambio, incorpora el precio y todos los flujos contractuales hasta vencimiento. Si compras un bono por debajo del nominal y este se amortiza a la par, esa diferencia también influye en la TIR.

Hay otro matiz importante: la TIR no es una promesa de rentabilidad. Para convertir esa tasa matemática en una rentabilidad efectivamente obtenida tendrían que cumplirse los pagos previstos y unas condiciones de reinversión de los cupones coherentes con la propia TIR. Esta calculadora no modela esa reinversión real.

Por qué un bono está a la par, con prima o con descuento

En el bono sencillo que modela esta calculadora, la relación entre cupón y TIR explica su posición frente al nominal:

• A la par: en el modelo, el precio es el 100% del nominal cuando el cupón coincide con la TIR.
• Con descuento: el precio queda por debajo del 100% cuando la TIR exigida es superior al cupón.
• Con prima: el precio supera el 100% cuando la TIR exigida es inferior al cupón.

Esto no significa que un bono al 90% sea necesariamente más atractivo que otro al 105%.

Un precio bajo puede reflejar un riesgo elevado. El mercado puede exigir más rentabilidad por la situación financiera del emisor, la subordinación de la deuda, una menor liquidez o un vencimiento más largo.

Por eso, antes de interpretar un descuento como una oportunidad, tiene más sentido revisar cómo evaluar la calidad de los bonos.

Cómo interpretar la duración de Macaulay y la duración modificada

La duración de Macaulay mide el tiempo medio ponderado que tardas en recibir, en términos de valor presente, los distintos pagos del bono.

Por eso un bono con vencimiento a 10 años puede tener una duración de Macaulay inferior a 10 años: parte de su valor se recupera antes mediante los cupones.

La duración modificada convierte esa información en una aproximación de sensibilidad del precio ante cambios en la rentabilidad exigida.

Si un bono tiene una duración modificada de 7,67 y su TIR aumenta 0,50 puntos porcentuales —50 puntos básicos—, la primera aproximación sería:

Variación aproximada del precio ≈ −7,67 × 0,50% = −3,84%

No significa que el precio vaya a caer exactamente un 3,84%. La duración es una aproximación lineal y pierde precisión cuanto mayor es el movimiento de la TIR.

Además, en un bono corporativo la rentabilidad puede cambiar no solo por los tipos de interés generales, sino también porque el mercado perciba más o menos riesgo en el emisor.

La CNMV describe la duración como una medida de la vida media de la renta fija y de su sensibilidad a cambios de tipos, mientras que la duración modificada se utiliza específicamente para medir la variación del precio ante esos cambios.

Fórmula para calcular el precio de un bono corporativo

La lógica de la valoración es descontar cada pago futuro hasta traerlo a valor presente.

Para un bono de cupón fijo:

P = Σ [C / (1 + y/m)^t] + F / (1 + y/m)^N

Donde:

• P = precio teórico del bono.
• F = valor nominal.
• C = cupón por periodo.
• y = TIR anual nominal.
• m = número de pagos de cupón al año: 1, 2 o 4.
• N = número total de periodos hasta vencimiento.
• t = cada uno de esos periodos.

El cupón de cada periodo se obtiene así:

C = F × cupón anual / m

Y el número total de periodos:

N = años hasta vencimiento × m

La frecuencia importa porque esta calculadora expresa la TIR como rentabilidad anual nominal capitalizada según la frecuencia de cupones.

Con pagos semestrales, por ejemplo, una TIR nominal anual del 6% implica utilizar un 3% por semestre en el descuento de los flujos.

Si quieres practicar por separado cómo funciona esa capitalización periódica, puedes utilizar nuestra calculadora de interés compuesto con capitalización semestral. Sirve para entender la mecánica de una tasa periódica, pero no sustituye la valoración del bono.

En el modo TIR/YTM se utiliza la misma relación, pero el precio es conocido y la incógnita es la tasa. Como en un bono con varios cupones la TIR normalmente no se despeja mediante una fórmula elemental, la herramienta obtiene la solución de forma numérica.

Cómo se calcula el diferencial frente a la referencia

La rentabilidad de referencia es opcional. Si la introduces, la calculadora simplemente resta una tasa de la otra.

Por ejemplo:

TIR del bono: 6,00%

Referencia: 3,50%

Diferencial: 2,50 puntos porcentuales = 250 puntos básicos

Este resultado puede servirte para hacer una comparación rápida, pero no debes interpretarlo como un spread completo de valoración crediticia.

No es un Z-spread, porque la herramienta no descuenta cada flujo contra los distintos puntos de una curva de tipos.

Tampoco es un OAS, porque no realiza un ajuste específico por opciones incorporadas, como el derecho del emisor a amortizar anticipadamente el bono.

Qué puedes aprender de la tabla de flujos descontados

La tabla de flujos es una de las partes más útiles de la calculadora porque permite ver de dónde sale el precio final.

Cada fila representa un periodo. En ella puedes comprobar el cupón correspondiente y cuánto vale ese cobro una vez descontado hasta el presente.

En el último periodo se añade también la devolución íntegra del valor nominal. La suma de todos los valores presentes debe coincidir con el precio teórico calculado.

Consejo práctico: utiliza esta tabla para comprobar que has configurado correctamente la frecuencia. Si tu bono paga semestralmente y los flujos aparecen una vez al año, el cálculo no representa las condiciones que pretendías analizar.

También sirve para visualizar por qué una subida de la TIR reduce el precio: cuanto mayor es la tasa utilizada para descontar los pagos futuros, menor es su valor presente.

Qué rentabilidad exigida deberías introducir

Esta es probablemente la entrada más importante del modo «Precio del bono» y también la que más criterio requiere.

La calculadora no obtiene una TIR apropiada automáticamente. Eres tú quien debe proporcionar la rentabilidad que quieres utilizar como tasa de descuento.

Como primera referencia, tiene sentido comparar el bono con emisiones que compartan características relevantes:

• moneda;
• vencimiento parecido;
• calidad crediticia comparable;
• mismo nivel de seniority o subordinación;
• liquidez similar;
• estructura de pagos semejante.

También puedes partir de una rentabilidad de referencia y analizar cuánto diferencial exigirías por asumir el riesgo adicional del emisor. Pero recuerda que el campo de referencia de esta calculadora solo calcula la resta: no estima qué spread sería adecuado.

Si para conseguir un precio atractivo tienes que introducir una TIR muy inferior a la que ofrecen bonos comparables, quizá el problema no esté en la calculadora, sino en la hipótesis de valoración.

Límites de la calculadora: cuándo el resultado puede engañarte

La herramienta simplifica la valoración para que puedas entenderla y comprobarla. Precisamente por eso es importante conocer lo que queda fuera.

No calcula cupón corrido. El modelo supone que la valoración se realiza exactamente en una fecha de cupón. Si compras entre dos pagos, el efectivo de liquidación real puede incluir intereses devengados y no coincidir con el resultado de esta página.

No incorpora riesgo de impago. Se descuentan los flujos contractuales, pero no se calcula la probabilidad de que el emisor deje de pagar cupones o principal ni una posible recuperación en caso de incumplimiento.

No modela amortización anticipada. No utilices el resultado como si fuese una valoración completa de un bono callable, puttable o de otra emisión cuyos flujos puedan modificarse antes del vencimiento.

No incluye impuestos ni comisiones. La rentabilidad mostrada es bruta. Los costes de compra, venta, custodia, cambio de divisa y la tributación pueden modificar lo que terminas obteniendo. Para el contexto español, puedes ampliar en nuestra guía sobre fiscalidad de los bonos.

No incorpora inflación ni la reinversión real de los cupones. Si quieres construir aparte un escenario hipotético de reinversión, puedes utilizar la calculadora de interés compuesto. Es un cálculo diferente de la TIR de esta página.

No utiliza cotizaciones ni datos de mercado en tiempo real. El resultado depende completamente de la información que introduzcas. No interpreta si el precio o la TIR corresponden a condiciones reales de negociación.

No elimina el riesgo de divisa. Si utilizas la herramienta para analizar un bono denominado en dólares, libras u otra moneda, la variación de esa divisa frente al euro puede aumentar o reducir tu resultado final aunque los pagos del bono se produzcan según lo previsto. La CNMV incluye el riesgo de crédito, liquidez y tipo de cambio entre los riesgos que pueden afectar a una inversión.

Antes de comprar un bono corporativo, el precio teórico no basta

Una calculadora puede decirte cuánto valen unos flujos bajo una determinada tasa de descuento. No puede decirte por sí sola si quieres asumir el riesgo que existe detrás de esos flujos.

Antes de invertir en renta fija corporativa conviene revisar, como mínimo, la solvencia del emisor, las características concretas de la emisión, su liquidez, el vencimiento, la prioridad de cobro, posibles garantías y cualquier cláusula que pueda alterar el reembolso.

Imagina dos bonos que ofrecen una TIR del 6%. Matemáticamente pueden parecer similares, pero uno podría ser deuda senior de una compañía con mayor solvencia y el otro deuda subordinada de una empresa con un perfil de riesgo considerablemente superior.

La misma TIR no significa el mismo riesgo.

Si después de analizar la emisión consideras que el bono puede encajar con tu estrategia, puedes seguir con nuestra guía sobre cómo invertir en bonos corporativos desde España.

Después toca comprobar dónde puedes operar realmente esa emisión y cuánto te costará hacerlo. Nuestra comparativa de mejores brokers de bonos puede ayudarte a revisar alternativas antes de elegir intermediario.

Conclusión

La calculadora de bonos corporativos responde especialmente bien a dos preguntas: qué precio teórico corresponde a una TIR determinada y qué TIR está implícita en un precio concreto.

El rendimiento corriente, las duraciones, la posición frente al nominal y la tabla de flujos sirven para entender mejor ese resultado y no quedarte únicamente con una cifra final.

Pero el criterio más importante es saber dónde termina el cálculo. Una valoración matemática no incorpora por sí sola solvencia, liquidez, impuestos, comisiones, inflación ni condiciones especiales de la emisión. Utiliza la calculadora para entender el bono y probar escenarios; después contrasta las condiciones reales antes de invertir.

Si quieres hacer más simulaciones, puedes encontrar el resto de nuestras calculadoras financieras en la sección de herramientas.