Renta fija
Calculadora de Rendimiento al Vencimiento (YTM)
Estima la rentabilidad anual de un bono de cupón fijo si se mantiene hasta vencimiento.
YTM nominal anual
Introduce los datos del bono para estimar su rendimiento al vencimiento.
Fórmula, convención y supuestos
La calculadora obtiene la tasa periódica que iguala el precio del bono con el valor actual de todos los cupones pendientes y del nominal que se recupera al vencimiento.
Precio = Σ [Cupón / (1 + r)t] + [Nominal / (1 + r)N]
La cifra principal es la YTM nominal anual: tasa por periodo multiplicada por el número de cupones al año. También se muestra la YTM efectiva anual.
Este modelo supone periodos completos de cupón, fecha de valoración coincidente con una fecha de cupón, cupón corrido igual a cero, flujos pagados según contrato, ausencia de impuestos, comisiones y amortizaciones anticipadas. Para una valoración exacta entre fechas de cupón se necesitan fechas reales y la convención de cómputo de días del bono.
Resumen rápido
- Resultado principal: la YTM nominal anual del bono.
- También muestra la YTM efectiva anual, el rendimiento corriente, el cupón de cada pago, el número de pagos restantes y la rentabilidad por periodo.
- Puedes introducir el precio como porcentaje del nominal o directamente en euros.
- Si el bono cotiza con descuento, su YTM suele ser superior al cupón.
- Si cotiza a la par, la YTM nominal y el cupón coinciden.
- Si cotiza con prima, la YTM suele quedar por debajo del cupón.
- La herramienta supone que quedan periodos completos de cupón y que el cupón corrido es cero.
- No incluye impuestos, comisiones, riesgo de impago ni amortizaciones anticipadas.
- Puedes encontrar más herramientas en nuestra sección de calculadoras financieras.
Cómo usar la calculadora YTM paso a paso
La herramienta necesita cinco datos. Conviene introducirlos con cuidado porque cualquier cambio en el precio, cupón o vencimiento modifica el resultado.
1. Valor nominal del bono
Es la cantidad que el emisor se compromete a devolver cuando llegue el vencimiento, siempre que cumpla sus obligaciones.
Por ejemplo, un bono puede tener un valor nominal de 1.000 € aunque tú lo compres en el mercado por 950 €, 1.000 € o 1.050 €.
El nominal también es la referencia que normalmente se utiliza para calcular los cupones. Puedes ampliar este concepto en nuestra guía sobre el valor nominal de un bono.
2. Precio de mercado
La calculadora permite introducirlo de dos formas:
- Como porcentaje del nominal. Si un bono de 1.000 € cotiza al 95 %, el precio utilizado será 950 €.
- Directamente en euros. En ese mismo caso introducirías 950 €.
Esta diferencia es importante porque el valor nominal y el precio de mercado no son lo mismo.
Un bono puede prometer devolverte 1.000 € al vencimiento y, sin embargo, negociarse hoy por una cantidad distinta.
3. Cupón anual
Es el interés contractual que paga el bono tomando como referencia su valor nominal.
Por ejemplo, si tienes:
- nominal de 1.000 €;
- cupón anual del 4 %;
el bono genera 40 € anuales de cupón.
Si quieres entender mejor cómo funciona esta parte de la renta fija, puedes consultar nuestra explicación sobre el cupón de un bono.
4. Años restantes hasta vencimiento
Aquí debes indicar cuánto tiempo falta hasta que el emisor devuelva el nominal.
La calculadora está diseñada suponiendo que quedan periodos completos de pago, por lo que no realiza ajustes exactos cuando la compra se produce entre dos fechas de cupón.
5. Frecuencia de pago de los cupones
Puedes elegir entre:
- Anual: un pago al año.
- Semestral: dos pagos al año.
- Trimestral: cuatro pagos al año.
La frecuencia afecta tanto al importe recibido en cada pago como al número total de cupones pendientes y a la forma de expresar la rentabilidad anual.
Por ejemplo, un bono que paga 40 € al año entregaría:
- 40 € una vez al año si es anual;
- 20 € cada seis meses si es semestral;
- 10 € cada tres meses si es trimestral.
Qué calcula exactamente el rendimiento al vencimiento
La YTM responde a una pregunta bastante práctica:
¿Qué rentabilidad corresponde al precio que estoy pagando si recibo todos los cupones pendientes y recupero el nominal al vencimiento?
La calculadora toma todos los pagos que quedan:
- los cupones;
- la devolución del valor nominal;
y busca numéricamente la tasa que hace que el valor de esos cobros futuros sea equivalente al precio que pagas hoy por el bono.
Esa tasa periódica es la base del cálculo. A partir de ella, la herramienta muestra dos resultados anuales diferentes.
YTM nominal anual
Es el resultado principal. Toma la rentabilidad correspondiente a cada periodo de pago y la expresa en términos nominales anuales.
YTM efectiva anual
Tiene en cuenta el efecto de acumular esa rentabilidad durante todos los periodos del año.
Por eso ambas cifras pueden no ser exactamente iguales cuando el bono paga de forma semestral o trimestral.
Con pagos anuales, en cambio, coinciden.
Si quieres experimentar con el efecto de la capitalización de forma independiente, puedes utilizar nuestra calculadora de interés compuesto o la calculadora de interés compuesto con capitalización semestral.
Cómo interpretar los resultados de la calculadora
La herramienta ofrece más información que una única cifra de YTM.
| Resultado | Qué significa |
|---|---|
| YTM nominal anual | Rentabilidad al vencimiento expresada como tasa nominal anual |
| YTM efectiva anual | Equivalente anual teniendo en cuenta la capitalización entre periodos |
| Rendimiento corriente | Relación entre el cupón anual y el precio pagado por el bono |
| Cupón por pago | Dinero correspondiente a cada pago periódico |
| Pagos restantes | Número de cupones que quedan hasta vencimiento |
| TIR por periodo | Rentabilidad implícita correspondiente a cada periodo de pago |
| Precio utilizado | Precio en euros que realmente entra en el cálculo |
| Valor nominal | Cantidad que se supone que recuperarás al vencimiento |
| Cupón anual en euros | Total de intereses contractuales de un año completo |
| Diferencia entre flujos totales y precio | Diferencia simple entre todo lo que contractualmente cobrarías y lo que has pagado |
Hay una cifra que conviene interpretar con especial cuidado: la diferencia entre los flujos contractuales totales y el precio pagado.
No es tu rentabilidad real.
Tampoco es un beneficio neto garantizado.
Simplemente suma todos los euros que recibirías en cupones y nominal y los compara con el precio pagado. No tiene en cuenta que parte de ese dinero se cobra dentro de varios años, ni los impuestos, los costes o el posible incumplimiento del emisor.
Para situar mejor todos estos conceptos dentro de esta clase de activos, puedes ampliar información en nuestra guía de renta fija.
Qué significa que un bono cotice con descuento, a la par o con prima
Una de las partes más útiles de la calculadora es que te indica cómo está cotizando el bono respecto a su nominal.
| Situación | Qué ocurre | Relación habitual |
| Con descuento | Pagas menos que el valor nominal | La YTM suele superar al cupón |
| A la par | Pagas lo mismo que el nominal | La YTM nominal coincide con el cupón |
| Con prima | Pagas más que el nominal | La YTM suele quedar por debajo del cupón |
Bono con descuento
Imagina un bono con un nominal de 1.000 € que compras por 950 €.
Además de cobrar sus cupones, si todo se cumple recibirías 1.000 € al vencimiento aunque hayas pagado 950 €.
Esa diferencia favorece la rentabilidad hasta vencimiento. Por eso la YTM será normalmente superior al cupón.
Bono a la par
Si el bono vale exactamente lo mismo que su nominal, no existe esa ganancia o pérdida adicional entre precio de compra y reembolso final.
En ese caso, el cupón y la YTM nominal anual coinciden.
Eso no significa necesariamente que la YTM efectiva sea idéntica cuando existen varios pagos al año, porque la forma de anualizar ambas cifras es distinta.
Bono con prima
Supongamos ahora que pagas 1.050 € por un bono cuyo nominal es de 1.000 €.
Cobrarás los cupones correspondientes, pero al vencimiento recuperarías 1.000 €, no los 1.050 € que pagaste.
Esa diferencia reduce la rentabilidad global. Por eso la YTM suele estar por debajo del cupón.
Ejemplo práctico: bono de 1.000 € comprado al 95 %
Imagina un bono con estas características:
- valor nominal: 1.000 €;
- precio: 95 % del nominal;
- precio utilizado: 950 €;
- cupón anual: 4 %;
- vencimiento restante: 5 años;
- pagos: semestrales.
El bono paga 40 € de cupón cada año.
Como los pagos son semestrales, cobrarías 20 € cada seis meses.
Durante los cinco años restantes quedan 10 pagos de cupón. Al final del último periodo también se supone que recibes los 1.000 € de valor nominal.
Con esos datos, la calculadora obtiene aproximadamente:
- YTM nominal anual: 5,15 %;
- YTM efectiva anual: 5,21 %;
- rendimiento corriente: 4,21 %;
- cupón por pago: 20 €;
- pagos restantes: 10;
- precio utilizado: 950 €;
- valor nominal: 1.000 €;
- cupón anual: 40 €.
¿Por qué la YTM del 5,15 % es superior al cupón del 4 %?
Porque no solo cobras los cupones. También estás pagando 950 € por un bono que, según sus condiciones, devolvería 1.000 € al vencimiento.
Los flujos contractuales pendientes sumarían 1.200 €:
- 200 € en cupones;
- 1.000 € de devolución del nominal.
La diferencia simple frente a los 950 € pagados sería de 250 €.
Pero esos 250 € no son una rentabilidad anual del 26,3 % ni un beneficio garantizado. Los cobros se producen durante cinco años, y la YTM precisamente permite incorporar ese factor temporal.
El ejemplo es hipotético y no incluye comisiones, impuestos ni riesgo de impago.
Diferencia entre YTM, cupón y rendimiento corriente
Es fácil confundir estas tres cifras.
El cupón indica los intereses contractuales que paga el bono respecto a su valor nominal.
En nuestro ejemplo, un cupón del 4 % sobre 1.000 € supone 40 € anuales.
El rendimiento corriente compara esos 40 € con el precio que realmente has pagado.
Si compras el bono por 950 €, esos 40 € representan algo más del 4 % respecto a tu desembolso.
Pero todavía falta una pieza.
La YTM también incorpora que has pagado 950 € y que, bajo los supuestos del cálculo, recuperarás 1.000 € al vencimiento.
Por eso aporta una visión más completa que mirar únicamente el cupón.
Aun así, una YTM elevada no convierte automáticamente un bono en una buena inversión. Antes de decidir, conviene revisar quién lo emite, su solvencia, la liquidez del bono y sus condiciones. Nuestra guía sobre cómo evaluar la calidad de los bonos profundiza precisamente en esos riesgos.
La CNMV también recuerda que la renta fija está expuesta, entre otros, a riesgo de crédito, riesgo de mercado y riesgo de liquidez.
Riesgos de la renta fija — CNMV
Qué supuestos utiliza esta calculadora YTM
Esta herramienta está diseñada específicamente para bonos de cupón fijo que se mantienen hasta el vencimiento.
Para poder realizar el cálculo de forma sencilla, utiliza varios supuestos.
Supone periodos completos de cupón
La herramienta considera que desde el momento de valoración hasta el siguiente cupón transcurre un periodo completo.
No ajusta el cálculo si compras el bono cuando ya ha pasado una parte de ese periodo.
Supone que la valoración coincide con una fecha de cupón
En una operación real puedes comprar un bono cualquier día de negociación.
Esta calculadora simplifica esa situación y considera que la valoración se produce justo en una fecha de pago.
Supone que el cupón corrido es cero
El cupón corrido es la parte del próximo interés que ya se ha generado desde el último pago de cupón.
Cuando compras un bono entre dos pagos, puede ser necesario tenerlo en cuenta para saber el efectivo total de la operación.
La calculadora no realiza ese ajuste.
El Tesoro Público incluye el cupón corrido dentro de su glosario sobre deuda pública.
Glosario de deuda pública — Tesoro Público
Supone que todos los pagos se realizan
La YTM se calcula suponiendo que:
- recibes todos los cupones previstos;
- recuperas el nominal al vencimiento;
- no se produce un impago.
Eso es una hipótesis matemática, no una garantía sobre la solvencia del emisor.
No incorpora comisiones ni impuestos
Los costes de compra, venta, custodia o intermediación pueden reducir tu rentabilidad real.
La fiscalidad también influye en lo que finalmente recibes después de impuestos.
Si inviertes desde España, puedes ampliar esta parte en nuestra guía sobre fiscalidad de los bonos.
No contempla amortizaciones anticipadas
Algunos bonos pueden permitir que el emisor los amortice antes de la fecha inicialmente prevista.
Esta calculadora no está diseñada para valorar ese tipo de escenarios.
Si existe una cláusula de amortización anticipada, la YTM convencional puede no ser la medida más útil por sí sola.
Qué ocurre si compras un bono entre dos fechas de cupón
Aquí está una de las limitaciones más importantes de la calculadora.
Imagina que un bono paga intereses el 1 de enero y el 1 de julio, pero tú lo compras en abril.
Una parte del cupón de julio ya se ha ido generando antes de tu compra. Una valoración exacta necesita saber:
- la fecha del último cupón;
- la fecha de liquidación de la operación;
- la fecha del próximo cupón;
- el número exacto de días transcurridos;
- la convención de cómputo de días utilizada por la emisión.
Esta calculadora no solicita esos datos. Por tanto, no debe utilizarse como herramienta de valoración exacta entre fechas de cupón.
En ese tipo de operación, comprueba también si el precio que ves en tu broker es un precio limpio o si debes añadir el cupón corrido para conocer el efectivo que realmente pagarás.
La YTM no es una rentabilidad garantizada
Esta es probablemente la advertencia más importante de toda la calculadora.
Si aparece una YTM del 5 %, no significa que tengas garantizado ganar un 5 % anual.
La cifra parte de varios supuestos que pueden no cumplirse.
El emisor debe pagar
Si la empresa, Estado u organismo que emitió el bono tiene problemas financieros, puede retrasar o incumplir pagos.
Una YTM elevada puede incluso ser una señal de que el mercado percibe más riesgo.
Debes mantener el bono hasta vencimiento
Si lo vendes antes, el precio dependerá de las condiciones del mercado en ese momento.
Puedes venderlo por más de lo que pagaste, pero también por bastante menos.
Los tipos de interés pueden cambiar
Cuando los tipos de interés del mercado suben, el precio de los bonos existentes suele bajar.
Si necesitas vender antes del vencimiento, ese movimiento puede afectarte.
Reinvertir los cupones no siempre será posible a la misma tasa
La YTM es una herramienta muy útil para comparar bonos, pero la rentabilidad compuesta que finalmente consigas también puede depender de la rentabilidad disponible cuando reinviertas los cupones intermedios.
Los costes e impuestos reducen el resultado neto
La calculadora trabaja con los flujos contractuales del bono.
No resta:
- comisiones;
- custodia;
- cambio de divisa;
- impuestos;
- otros costes de intermediación.
Por eso el resultado debe interpretarse como una medida financiera de comparación, no como el dinero neto que llegará a tu bolsillo.
Para qué sirve de verdad una calculadora YTM
Su principal utilidad es comparar bonos con características diferentes utilizando una medida común.
Por ejemplo, imagina dos bonos:
- uno paga un cupón del 5 %, pero cotiza con una prima elevada;
- otro paga solo un 3 %, pero se vende con bastante descuento.
Mirando únicamente el cupón, podrías pensar que el primero es claramente mejor.
La YTM puede mostrarte que la diferencia es mucho menor de lo que parece, o incluso que el segundo ofrece una rentabilidad hasta vencimiento superior bajo los supuestos utilizados.
También puede ayudarte a responder preguntas como:
- ¿Qué ocurre con la rentabilidad si el bono baja del 100 % al 95 %?
- ¿Cuánto influye el vencimiento?
- ¿Por qué un bono con un cupón bajo puede ofrecer una YTM más alta?
- ¿Qué diferencia existe entre comprar con descuento y comprar con prima?
- ¿Qué cambia cuando los pagos son anuales, semestrales o trimestrales?
Consejo Finantres: utiliza la YTM para comparar rentabilidades, pero compara también riesgos. Dos bonos con una YTM del 5 % pueden ser inversiones completamente diferentes si uno lo emite un deudor muy solvente y el otro tiene un riesgo de crédito mucho mayor.
YTM alta: ¿significa que el bono es mejor?
No necesariamente.
Una rentabilidad al vencimiento superior puede aparecer porque el bono cotiza con un descuento importante.
Y ese descuento puede deberse a muchas razones:
- han subido los tipos de interés;
- el emisor tiene más riesgo;
- existe poca liquidez;
- el vencimiento es largo;
- el mercado exige una rentabilidad mayor para mantener esa deuda.
Por eso no recomendamos ordenar bonos únicamente de mayor a menor YTM y comprar el primero.
La rentabilidad siempre debe interpretarse junto al riesgo.
Antes de invertir, intenta entender por qué el mercado exige esa rentabilidad.
Qué relación existe entre el YTM y los tipos de interés
El precio de un bono y su YTM se mueven normalmente en sentido contrario.
Si las rentabilidades exigidas por el mercado aumentan, el precio de los bonos existentes suele bajar para resultar competitivo.
Si las rentabilidades exigidas bajan, los bonos que pagan cupones más atractivos pueden aumentar de precio.
Por eso un mismo bono puede tener distintas YTM a lo largo de su vida aunque su cupón contractual no cambie.
El cupón está fijado.
Lo que cambia es el precio al que alguien está dispuesto a comprar ese flujo de pagos.
Dónde seguir si estás analizando bonos
Si el objetivo es invertir en deuda pública, puedes continuar con nuestra guía sobre invertir en bonos del Estado.
También existe otra forma de acceder a este mercado sin comprar bonos individuales: los fondos cotizados de renta fija. Nuestra comparación entre bonos y ETF de renta fija explica las principales diferencias.
Ninguna de las dos opciones es automáticamente mejor. Comprar un bono individual permite conocer de antemano sus flujos contractuales si se mantiene hasta vencimiento y el emisor cumple. Un ETF de renta fija, en cambio, funciona como una cartera que va renovando sus posiciones y no tiene necesariamente un único vencimiento equivalente.
Dónde comprar bonos si decides invertir
La calculadora puede ayudarte a analizar un bono, pero no determina si el intermediario que utilizas es adecuado.
Antes de abrir una cuenta o comprar renta fija, revisa:
- qué mercados de bonos permite utilizar;
- qué emisiones están disponibles;
- las comisiones de compra y venta;
- los posibles costes de custodia;
- el cambio de divisa si compras bonos en otra moneda;
- cómo muestra el precio y el cupón corrido;
- la regulación aplicable;
- la documentación fiscal disponible.
Puedes comparar opciones en nuestra selección de mejores brokers de bonos.
Una YTM atractiva no compensa comprar un producto que no entiendes ni utilizar una plataforma sin revisar antes costes, regulación y condiciones.
Conclusión
La Calculadora de Rendimiento al Vencimiento (YTM) te ayuda a entender qué rentabilidad implica el precio actual de un bono de cupón fijo teniendo en cuenta los cupones pendientes y el nominal que se recuperaría al vencimiento.
Es especialmente útil para comparar bonos con distintos precios, cupones y plazos. Pero no confundas el resultado con una rentabilidad garantizada.
La calculadora supone que mantienes el bono hasta vencimiento, que todos los pagos se realizan, que quedan periodos completos de cupón y que no existen impuestos, comisiones, impagos ni amortizaciones anticipadas.
Primero utiliza la YTM para entender el precio. Después revisa el riesgo del emisor, el vencimiento, la liquidez y los costes antes de decidir si el bono realmente encaja contigo.
