Calculadora de valoración pre-money y post-money para startups

Resumen rápido

• Pre-money: valoración de la empresa inmediatamente antes de incorporar el nuevo capital.
• Post-money: pre-money + nueva inversión, cuando toda la aportación es capital primario que entra en la empresa.
• Porcentaje del nuevo inversor: inversión ÷ post-money × 100.
• Porcentaje conjunto de los accionistas previos: 100 % − porcentaje del nuevo inversor.
• Si conoces la inversión y el porcentaje adquirido, puedes despejar la post-money: inversión ÷ porcentaje adquirido expresado en decimal.
• La calculadora no modeliza ampliaciones del pool de opciones, SAFE, notas convertibles, deuda convertible, comisiones, conversiones o liquidaciones de instrumentos previos ni compraventas secundarias.
• Si quieres consultar más herramientas, tienes el recopilatorio de calculadoras financieras de Finantres.

Cómo usar la calculadora de valoración pre-money y post-money

La herramienta tiene dos modos. La elección depende de qué términos de la ronda ya conozcas.

Opción 1: conoces la pre-money y cuánto se invierte

Introduce:

1. La valoración pre-money acordada.
2. El importe de la nueva inversión.

La calculadora obtiene:

Valoración post-money = valoración pre-money + inversión

Después calcula la participación del nuevo inversor:

Porcentaje del inversor = inversión / valoración post-money × 100

Ejemplo ilustrativo: una startup acuerda una valoración pre-money de 4.000.000 € y recibe 1.000.000 € de capital nuevo.

• Post-money: 5.000.000 €.
• Nuevo inversor: 20 %.
• Accionistas anteriores, conjuntamente: 80 %.

La lógica es sencilla: el millón invertido representa el 20 % de los 5 millones de valoración post-money.

Opción 2: conoces la inversión y el porcentaje que recibe el inversor

Introduce:

1. El importe invertido.
2. El porcentaje post-money adquirido.

La calculadora despeja primero la valoración post-money:

Valoración post-money = inversión / (porcentaje adquirido / 100)

Y después obtiene la pre-money:

Valoración pre-money = valoración post-money - inversión

Ejemplo ilustrativo: un inversor aporta 750.000 € a cambio del 15 % post-money.

• Post-money: 750.000 € / 0,15 = 5.000.000 €.
• Pre-money: 5.000.000 € − 750.000 € = 4.250.000 €.
• Accionistas anteriores, conjuntamente: 85 %.

Este segundo modo es especialmente útil cuando la conversación con el inversor gira alrededor de frases como “750.000 € por el 15 %” y quieres conocer la valoración implícita.

Qué significa realmente la valoración pre-money

La pre-money es la valoración de la empresa antes de incorporar el dinero nuevo de la ronda. No es el capital social, no es el efectivo que tiene en el banco y tampoco es una valoración obtenida automáticamente a partir de ventas, EBITDA o flujos de caja.

En una ronda negociada, la cifra pre-money funciona como referencia para determinar cuánto capital recibe el inversor a cambio de su aportación. Carta explica que pre-money y post-money son conceptos propios de una ronda de financiación valorada y que no deben confundirse con una tasación exacta de todos los activos y pasivos de la compañía.

Para profundizar en métodos de valoración más amplios, tiene más sentido empezar por nuestra guía sobre valoración de una empresa. También puede ayudarte entender la valoración relativa cuando comparas empresas con métricas de mercado.

Consejo práctico: no presentes una pre-money obtenida con esta calculadora como respuesta a “¿cuánto vale mi startup?”. La herramienta resuelve la matemática de una ronda a partir de términos que ya has introducido; no estima por sí sola el valor económico de la empresa.

Qué significa la valoración post-money

La post-money es la valoración inmediatamente después de incorporar la nueva inversión en el modelo simple que utiliza esta herramienta.

Si la pre-money es 8.000.000 € y entra 2.000.000 € de capital nuevo:

Post-money = 8.000.000 € + 2.000.000 € = 10.000.000 €

El inversor tendría, bajo estas hipótesis, el 20 % post-money.

Este concepto tampoco debe confundirse con el valor empresarial o enterprise value. El valor empresarial se utiliza para analizar el valor económico de un negocio teniendo en cuenta su estructura financiera; la post-money de una ronda es una referencia de equity ligada a los términos de esa financiación.

Cómo interpretar el porcentaje del nuevo inversor y la dilución

La calculadora muestra el porcentaje del nuevo inversor y el porcentaje que conservan conjuntamente todos los accionistas anteriores.

Con una inversión de 1.000.000 € sobre una post-money de 5.000.000 €:

1.000.000 / 5.000.000 × 100 = 20 %

Por tanto:

• Nuevo inversor: 20 %.
• Accionistas anteriores en conjunto: 80 %.

Eso no significa que cada socio anterior conserve el 80 % de lo que tenía en puntos porcentuales. Significa que, en una ronda simple y con dilución proporcional, cada participación previa se multiplica por el 80 %.

Imagina dos accionistas antes de la ronda:

El socio A pasa del 70 % al 56 %: pierde 14 puntos porcentuales, pero la reducción relativa de su participación es del 20 %. Esta diferencia entre puntos porcentuales y dilución relativa evita bastantes errores al leer un cap table.

Ejemplos de valoración pre-money y post-money

Estos ejemplos son hipotéticos y sirven únicamente para entender la mecánica.

La conclusión práctica es clara: con la misma inversión, una pre-money más alta implica un porcentaje menor para el nuevo inversor. Y, si la inversión está fijada, ceder un porcentaje mayor implica una valoración pre-money más baja.

Esto puede ayudarte a comparar términos económicos de varias propuestas, pero no sustituye una revisión completa del term sheet.

Qué calcula exactamente esta herramienta

La calculadora está diseñada para una ronda primaria simple. Eso significa que todo el importe introducido se considera capital nuevo que entra en la empresa y que el reparto se calcula sin otros ajustes de capitalización.

Sí calcula:

• Valoración post-money.
• Valoración pre-money.
• Importe invertido.
• Porcentaje post-money del nuevo inversor.
• Porcentaje conjunto que conservan los accionistas previos.
• Distribución visual post-money entre el nuevo inversor y los accionistas anteriores.

No calcula el valor del negocio mediante múltiplos, flujos de caja o rentabilidad esperada. Para ese análisis conviene mirar otras métricas y métodos, como el flujo de caja operativo, la relación deuda-capital o la tasa de rentabilidad exigida, según el tipo de empresa y el enfoque de valoración.

Qué no contempla: aquí es donde una ronda real puede complicarse

El resultado es fiable solo para las hipótesis que introduce la calculadora. Una ronda real puede tener más piezas.

Ampliación del pool de opciones

Si antes o durante la ronda se amplía el pool reservado para empleados, la dilución de fundadores y accionistas previos puede ser mayor que la que muestra un cálculo simple.

Carta señala que el tratamiento del option pool puede afectar al precio por acción y a quién soporta la dilución, especialmente cuando el incremento se incluye en la base pre-money.

SAFE y notas convertibles

Un SAFE o una nota convertible puede convertirse en participaciones o acciones cuando se cierra una ronda futura. Esa conversión puede cambiar el número de títulos, el porcentaje de cada parte y la dilución final.

No uses esta calculadora como si modelizara un SAFE. Y Combinator explica que un SAFE post-money tiene su propia lógica de valuation cap y conversión; aunque algunas fórmulas puedan parecerse, no es lo mismo que una ronda primaria simple de equity.

Deuda convertible e instrumentos anteriores

Si una deuda se convierte en capital o existen instrumentos previos que deben liquidarse, convertirse o ajustarse al cierre, el cap table final puede ser distinto. Esta herramienta no incorpora esas condiciones.

Comisiones y gastos de la ronda

La calculadora toma el importe introducido como inversión de la ronda. No resta abogados, asesores, comisiones de plataforma ni otros gastos. Por tanto, el efectivo neto que queda disponible en la empresa puede ser inferior al importe bruto utilizado en el cálculo.

Compraventas secundarias

Esta es una diferencia especialmente importante. En una operación secundaria, el comprador paga a un accionista que vende sus títulos; ese dinero no entra en la empresa como capital nuevo.

Por eso, si una operación mezcla 1.000.000 € de ampliación primaria y 500.000 € de venta secundaria, no deberías introducir 1.500.000 € como si toda la cantidad aumentara la post-money. La calculadora no separa ambos componentes.

Error común: confundir “dinero movilizado en la operación” con “capital nuevo que recibe la sociedad”. Para esta herramienta solo debe usarse el segundo cuando quieres aplicar la fórmula pre-money + inversión = post-money.

Pre-money y post-money no son lo mismo que rentabilidad

Una valoración alta no significa que el inversor vaya a obtener una rentabilidad alta, ni una valoración baja implica automáticamente una buena inversión.

La rentabilidad dependerá de lo que ocurra después: crecimiento del negocio, futuras rondas, nuevas diluciones, condiciones de las acciones, posibles ventas, dividendos, quiebras o una eventual salida.

Por eso conviene separar dos preguntas:

1. ¿Qué porcentaje recibo por mi inversión en esta ronda?
2. ¿Qué rendimiento podría obtener esa inversión en el futuro?

La calculadora responde a la primera. Para la segunda, la lógica es distinta; puedes repasar cómo se calcula el retorno de la inversión (ROI).

Cómo comparar dos ofertas de inversión con la calculadora

Supón que una startup necesita 1.000.000 € y recibe dos propuestas:

• Oferta A: 1.000.000 € por el 20 %.
• Oferta B: 1.000.000 € por el 15 %.

Con la calculadora:

Oferta A

• Post-money: 5.000.000 €.
• Pre-money: 4.000.000 €.
• Accionistas previos: 80 %.

Oferta B

• Post-money: aproximadamente 6.666.667 €.
• Pre-money: aproximadamente 5.666.667 €.
• Accionistas previos: 85 %.

Desde un punto de vista puramente porcentual, la oferta B implica una valoración mayor y menos dilución inicial para los accionistas anteriores.

Pero no basta para decir que la oferta B es mejor. Un term sheet puede incluir derechos políticos, preferencias económicas, cláusulas antidilución, condiciones de salida, derechos de información o compromisos futuros que cambien el equilibrio real de la operación.

La calculadora sirve para poner orden en la primera capa: valoración, inversión y porcentaje. Después hay que revisar las demás condiciones.

Qué debes mirar además de la valoración

La valoración suele llevarse toda la atención, pero no debería analizarse aislada.

Antes de comparar propuestas, revisa como mínimo:

• Cantidad neta de capital que entra en la empresa.
• Porcentaje post-money que recibe el inversor.
• Cap table antes y después de la ronda.
• Pool de opciones y posibles ampliaciones.
• SAFE, notas o deuda convertible pendientes.
• Derechos económicos y políticos de la nueva clase de acciones o participaciones.
• Ventas secundarias incluidas en la operación.
• Costes legales y de cierre.
• Necesidades de financiación futuras y riesgo de nuevas diluciones.

También conviene separar la valoración de la situación operativa del negocio. Una empresa con mucha caja, deuda reducida y buen crecimiento no se analiza igual que otra con necesidades urgentes de financiación. La relación entre deuda y capital puede ayudarte a entender esa parte de la estructura financiera.

Particularidades si la ronda se estructura en una sociedad española

En una SL o SA española, la entrada de capital puede requerir una ampliación de capital mediante nuevas participaciones o acciones. La Ley de Sociedades de Capital también contempla que esas nuevas participaciones o acciones se emitan con prima, y regula el derecho de preferencia en determinados aumentos dinerarios. La estructura concreta depende de la operación y debe revisarse jurídicamente.

Esto importa porque valoración pre-money, capital social y prima de emisión no son la misma cifra. Una startup puede tener una valoración de varios millones y un capital social nominal muy inferior.

Esta calculadora no determina:

• Cuántas participaciones o acciones deben emitirse.
• Su valor nominal.
• La prima de emisión o asunción.
• El precio por participación.
• Los acuerdos societarios necesarios.
• El tratamiento de derechos de preferencia.
• Las consecuencias fiscales o contables de la operación.

Para cerrar una ronda real en España, la aritmética de valoración debería cuadrar con el cap table y con la documentación societaria preparada por los asesores de la compañía.

Cuándo necesitas un modelo de cap table y no esta calculadora

La calculadora es suficiente cuando quieres resolver una pregunta simple como:

“Si la empresa vale 4 millones antes de la ronda y entran 1 millón, ¿qué porcentaje recibe el inversor?”

Necesitas un modelo de cap table más completo cuando intervienen varias capas de capitalización, por ejemplo:

• Varios SAFE con caps distintos.
• Notas convertibles con descuentos o intereses.
• Ampliaciones del pool de opciones.
• Varias clases de acciones.
• Derechos antidilución.
• Inversores con derechos prorrata.
• Tramos primarios y secundarios.
• Conversiones de deuda.
• Diferentes precios por acción.

Una buena regla es sencilla: si para explicar la ronda necesitas más datos que pre-money, inversión y porcentaje del nuevo inversor, probablemente necesitas algo más completo que esta calculadora.

Otras herramientas y guías que pueden ayudarte

Si estás trabajando la valoración desde un enfoque más amplio, nuestra guía de valoración de empresas es el siguiente paso más lógico.

Para explorar formas de financiación participativa puedes consultar qué es el crowdfunding y, si quieres comparar opciones concretas, nuestra selección de plataformas de crowdfunding.

Y si lo que necesitas es proyectar cómo crece una cantidad de dinero con rendimientos reinvertidos —un cálculo distinto de la valoración de una ronda— puedes usar la calculadora de interés compuesto o la calculadora de interés compuesto con capitalización mensual.

Errores frecuentes al calcular pre-money y post-money

Dividir la inversión entre la pre-money para obtener el porcentaje. El porcentaje post-money del nuevo inversor se calcula sobre la post-money, no sobre la pre-money.

Usar “20” en vez de “0,20” al despejar una valoración. Si el inversor obtiene el 20 %, en la fórmula debes usar 20/100 = 0,20.

Confundir dilución con pérdida económica. Que un fundador pase del 60 % al 48 % no implica por sí solo que el valor económico de su participación haya caído. Tiene un porcentaje menor de una empresa que, tras la ronda, incorpora nuevo capital. El resultado económico futuro dependerá de cómo evolucione el negocio.

Tratar una operación secundaria como capital nuevo. Si el dinero va al accionista vendedor, no debe sumarse automáticamente a la pre-money como si entrara en la empresa.

Ignorar el option pool o instrumentos convertibles. Es una de las formas más habituales de quedarse con una imagen demasiado optimista de la participación final.

Confundir valoración con precio por acción. Para calcular el precio por acción necesitas conocer el número de títulos relevante en la ronda y la definición de capitalización totalmente diluida utilizada. Esta calculadora no recibe ese dato.

Conclusión

La calculadora de valoración pre-money y post-money sirve para responder con rapidez a la matemática básica de una ronda: qué valoración resulta, qué porcentaje recibe el nuevo inversor y qué porcentaje conservan conjuntamente los accionistas anteriores.

Úsala como primera comprobación de una ronda primaria simple. Si existen SAFE, notas convertibles, ampliación del pool de opciones, secundarios, deuda convertible o condiciones especiales, el siguiente paso debería ser modelizar el cap table completo y revisar el term sheet. La valoración es importante, pero entender quién se diluye, cuánto dinero entra realmente y qué derechos se están negociando es todavía más importante.