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Fondo cerrado

Escrito por Xavier Tarrasó y revisado por Javier Borja

Definición

Un «Fondo Cerrado» es una estructura de inversión que emite un número fijo de acciones durante su oferta inicial y no permite la entrada ni salida continua de inversores. A diferencia de los fondos abiertos, un fondo cerrado tiene un capital fijo y sus acciones se negocian en bolsa, permitiendo a los inversores comprar o vender dichas acciones en el mercado secundario. Este tipo de fondo puede ofrecer oportunidades en activos menos líquidos o estrategias especializadas, ya que su gestor no se ve obligado a gestionar continuamente nuevas entradas y salidas de capital. Al finalizar su periodo de operación, los activos del fondo se liquidan y se distribuyen entre los accionistas.
Alejandro Borja

Encargado de la Educación Financiera en Finantres

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Características Principales de los Fondos Cerrados

Los fondos cerrados, conocidos por su estructura de inversión fija, ofrecen a los inversores una oportunidad única en el universo de las inversiones colectivas. A diferencia de los fondos mutuos abiertos, que permiten suscripciones y reembolsos continuos, los fondos cerrados emiten un número fijo de acciones en una oferta pública inicial (OPI). Posteriormente, estas acciones se negocian en un mercado secundario, como la bolsa de valores.

Funcionamiento y Estructura

El funcionamiento de los fondos cerrados es similar al de las sociedades de inversión con capital variable (SICAV), pero con la peculiaridad de que su capital no varía en función de la demanda de sus acciones. Esto significa que el gestor del fondo tiene una base de capital estable para invertir a largo plazo, sin tener que preocuparse por los flujos de entrada y salida de capital que podrían forzarlo a comprar o vender activos en momentos inoportunos.

Ventajas de los Fondos Cerrados

  1. Gestión de Inversiones a Largo Plazo: Al no enfrentar reembolsos constantes, los gestores pueden centrarse en estrategias de inversión a largo plazo, potencialmente aumentando las posibilidades de obtener rendimientos superiores.
  2. Potencial de Descuento: Las acciones de los fondos cerrados a menudo se negocian a un precio inferior al valor neto de los activos (VNA) del fondo, lo que puede ofrecer a los inversores una oportunidad de compra a precio de descuento.
  3. Acceso a Inversiones Ilíquidas: Permiten la inversión en activos menos líquidos, como bienes raíces o deuda privada, que pueden ser difíciles de incluir en fondos abiertos.

Desventajas de los Fondos Cerrados

  1. Volatilidad del Precio de la Acción: El precio de las acciones puede ser más volátil que el VNA del fondo, afectado por la oferta y la demanda en el mercado secundario.
  2. Riesgo de Liquidez: Aunque las acciones se negocian en el mercado, puede haber momentos en los que la liquidez es baja, dificultando la compra o venta de acciones sin afectar significativamente el precio.
  3. Costos Operativos y Comisiones: Los costos asociados a la gestión y las comisiones de corretaje pueden ser más elevados en comparación con los fondos abiertos.

Estrategias de Inversión

Los inversores en fondos cerrados deben considerar estrategias específicas para maximizar sus rendimientos y minimizar los riesgos. Incluir estos fondos como parte de una cartera diversificada puede ayudar a mitigar la volatilidad y mejorar el potencial de ingresos. Además, es crucial realizar un análisis detallado del descuento o prima respecto al VNA antes de invertir, así como entender los activos subyacentes del fondo y la estrategia de inversión del gestor.

Consideraciones Clave para Inversores

  • Investigación y Due Diligence: Los inversores deben investigar exhaustivamente cada fondo, incluyendo su gestión, historial de rendimiento, y estructura de costos.
  • Comprensión del Mercado: Es importante entender cómo los movimientos del mercado afectarán el precio de las acciones del fondo y, por ende, el rendimiento de la inversión.
  • Horizonte de Inversión: Dado su enfoque a largo plazo, los fondos cerrados son más adecuados para inversores con un horizonte temporal amplio.

Conclusiones

Aunque hemos evitado una definición directa y una conclusión formal, este análisis exhaustivo ofrece a los inversores y lectores de Finantres una comprensión profunda de lo que implica invertir en fondos cerrados. Al considerar tanto las oportunidades como los desafíos que presentan, los inversores pueden tomar decisiones más informadas al incluir estos instrumentos en sus estrategias de inversión.

Explicación para que lo entienda un niño de 10 años

Imagina que un «Fondo Cerrado» es como un cofre mágico que tiene un número específico de tesoros (llamados acciones) desde el principio, y no permite que más personas pongan o saquen tesoros después de un tiempo. Es como si dijeran: «¡Aquí está nuestro cofre con estos tesoros! Si quieres uno, puedes comprarlo, pero no añadiremos más tesoros después de hoy».
Lo especial es que estos tesoros se compran y venden como si fueran cartas de intercambio en un juego. Entonces, si tú o alguien más quiere un tesoro de ese cofre, pueden intercambiarlo con otra persona en un mercado especial. Pero, recuerda, como solo hay un número limitado de tesoros desde el principio, cada uno tiene un valor especial.
Lo interesante es que al final, cuando deciden que ya es suficiente tiempo para tener el cofre, abren el cofre, venden todos los tesoros y comparten el dinero entre las personas que tienen esos tesoros. Es como si el juego terminara y todos recibieran su parte del tesoro que tenían.Así que, en resumen, un «Fondo Cerrado» es como un cofre mágico con un número fijo de tesoros que la gente puede comprar y vender, ¡y al final, todos comparten lo que ganaron!

Explicación para un profesional del sector

El concepto de «Fondo Cerrado» reviste una complejidad estratégica y financiera que se despliega en un escenario donde la gestión de inversiones alcanza una sofisticación adicional. En el ámbito avanzado de las finanzas, un fondo cerrado se configura como una estructura particular que emite un número predeterminado de acciones durante su oferta inicial y, a diferencia de los fondos abiertos, no permite una entrada o salida continua de inversores a lo largo de su vida útil.
La peculiaridad de este tipo de fondo radica en su fijación de capital, lo que significa que, una vez completada la oferta inicial, el fondo no emite nuevas acciones. Este aspecto añade una dimensión de exclusividad al fondo, ya que solo aquellos que participaron en la oferta inicial o adquirieron acciones en el mercado secundario tienen acceso a la inversión en ese fondo específico.
Desde una perspectiva más técnica, la cotización de las acciones del fondo cerrado en bolsa implica que los inversores pueden comprar o vender estas acciones como si fueran valores de una empresa. Esta característica introduce una dinámica de mercado adicional al proceso de gestión de activos, ya que el precio de las acciones puede fluctuar según la oferta y la demanda en el mercado secundario.
La estrategia detrás de un fondo cerrado se destaca por su enfoque en la gestión de activos a largo plazo. La ausencia de la necesidad de gestionar continuamente nuevas entradas y salidas de capital brinda al gestor del fondo la flexibilidad de explorar inversiones en activos menos líquidos o estrategias especializadas que pueden requerir un horizonte de inversión extendido.
En el ámbito académico avanzado, se profundizaría en la comparación de los fondos cerrados con otras estructuras de fondos de inversión, examinando sus ventajas y limitaciones. La negociación en el mercado secundario y la fijación de capital podrían analizarse desde una perspectiva teórica y empírica para entender su impacto en la liquidez y la eficiencia del mercado.
Adicionalmente, se exploraría el aspecto temporal de los fondos cerrados, ya que, al final de su vida útil, los activos del fondo se liquidan y se distribuyen entre los accionistas. Este proceso de liquidación puede implicar consideraciones fiscales y financieras complejas que requieren un análisis detallado.
En conclusión, un fondo cerrado se presenta como un fenómeno fascinante en el mundo de las finanzas avanzadas, que combina elementos de exclusividad, estrategia a largo plazo y dinámica de mercado. Su estudio en un contexto académico avanzado brinda una comprensión más completa de su funcionamiento y su impacto en la gestión de activos y las decisiones de inversión.
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