Resumen rápido
- Mejor ETF monetario en general: Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap UCITS ETF 1C (XEON).
- Mejor alternativa consolidada a XEON: Amundi Smart Overnight Return UCITS ETF Acc (CSH2).
- Mejor si prefieres una cartera monetaria física: iShares € Cash UCITS ETF (YCSH).
- Mejor si priorizas un TER muy bajo: UBS EUR Overnight Rate SF UCITS ETF EUR Acc (OVER).
- Alternativa que merece seguimiento: Invesco EUR Overnight Return Swap UCITS ETF Acc (RONS).
- No elegiríamos solo por rentabilidad histórica: importan también la estructura, el spread, la liquidez, el broker y la fiscalidad.
- En España hay una diferencia fiscal clave: los ETF no disfrutan del régimen de traspasos aplicable a determinados fondos de inversión tradicionales.
Mejores ETF monetarios: nuestro ranking
Estos son los cinco ETF que consideramos más interesantes para un inversor que trabaja principalmente en euros:
| Puesto | ETF | ISIN | Estructura | TER | Política | Lo elegiríamos para |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap UCITS ETF 1C (XEON) | LU0290358497 | Sintética, ligada al €STR | 0,10 % | Acumulación | Mejor opción general |
| 2 | Amundi Smart Overnight Return UCITS ETF Acc (CSH2) | LU1190417599 | Sintética, ligada al €STR | 0,10 % | Acumulación | Alternativa sólida a XEON |
| 3 | iShares € Cash UCITS ETF (YCSH) | IE000JJPY166 | Cartera monetaria, gestión activa | 0,10 % | Acumulación | Quien prefiera activos monetarios físicos |
| 4 | UBS EUR Overnight Rate SF UCITS ETF EUR Acc (OVER) | IE0006BDZN36 | Sintética, ligada al €STR | 0,05 % | Acumulación | Priorizar costes bajos |
| 5 | Invesco EUR Overnight Return Swap UCITS ETF Acc (RONS) | IE000YPOHA39 | Sintética, ligada al €STR | 0,10 % | Acumulación | Alternativa nueva a vigilar |
Los datos de estructura, ISIN, política de distribución y costes proceden de la documentación de las propias gestoras. DWS confirma para XEON un TER del 0,10 % y seguimiento del Solactive €STR +8.5 Daily Total Return Index; Amundi publica un TER del 0,10 % para la clase analizada; BlackRock clasifica YCSH como fondo monetario a corto plazo con VL variable; UBS publica un TER del 0,05 % para OVER; e Invesco utiliza el Solactive €STR Overnight Total Return Index para RONS.
Importante: el ticker puede cambiar según la bolsa en la que compres el ETF. Para evitar errores, nosotros buscaríamos siempre el producto por ISIN antes de enviar una orden.
1. XEON: el ETF monetario que elegiríamos como referencia
Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap UCITS ETF 1C (XEON) ocupa el primer puesto porque combina tres cosas difíciles de igualar: una estructura sencilla de entender económicamente, muchísimo recorrido y un tamaño muy superior al de muchas alternativas.
Su ISIN es LU0290358497, es de acumulación y tiene un TER del 0,10 %. Su índice de referencia es el Solactive €STR +8.5 Daily Total Return Index, que refleja una posición monetaria ligada al €STR con un ajuste adicional de 8,5 puntos básicos.
Aquí hay un matiz importante: eso no significa que XEON te garantice €STR +0,085 %. El ETF tiene gastos, costes de réplica y diferencias de seguimiento. La referencia sirve para saber qué intenta reproducir, no para prometer la rentabilidad que recibirá el inversor.
XEON utiliza réplica sintética mediante swaps. En vez de limitarse a comprar depósitos o letras de vencimiento muy corto y esperar su rentabilidad, utiliza contratos con contrapartes financieras para recibir el rendimiento del índice.
Esto tiene una ventaja: permite seguir de forma muy eficiente una referencia overnight. Pero también introduce riesgo de contraparte, aunque la estructura UCITS y las garantías utilizadas sirven para limitarlo. No lo trataríamos como un riesgo enorme, pero tampoco lo ignoraríamos.
¿Para quién nos gusta especialmente XEON? Para un inversor que quiere mantener una parte de la cartera cerca de los tipos monetarios en euros, valora una elevada liquidez y quiere poder comprar o vender el producto durante la sesión como cualquier otro ETF.
¿Para quién no sería nuestra primera opción? Para quien vaya a mover ese dinero posteriormente entre fondos de inversión y valore mucho la eficiencia fiscal de los traspasos. Ahí la diferencia entre ETF y fondo tradicional se vuelve importante.
Puedes consultar la documentación oficial de Xtrackers sobre XEON para comprobar su estructura y características.
2. CSH2: la alternativa más directa a XEON
Amundi Smart Overnight Return UCITS ETF Acc, ISIN LU1190417599, es probablemente el rival más natural de XEON.
También busca capturar el comportamiento del mercado monetario en euros, también es de acumulación, también utiliza réplica indirecta y su TER es del 0,10 %. Amundi explica que el objetivo es reflejar la evolución del €STR compuesto minimizando la diferencia de seguimiento respecto a esa referencia.
Eso hace que la elección entre XEON y CSH2 sea menos evidente de lo que parece.
Nosotros colocaríamos XEON ligeramente por delante por su enorme escala y su trayectoria como herramienta habitual de gestión de liquidez. Pero CSH2 es una alternativa perfectamente seria si está disponible en mejores condiciones en tu broker o si la horquilla de compra y venta resulta más favorable en el mercado en el que operas.
Ese último punto importa mucho. Entre dos ETF monetarios con una expectativa de rentabilidad muy parecida, pagar más al entrar y salir puede importar más que unas pocas centésimas de diferencia en el TER.
Por eso no elegiríamos automáticamente XEON solo porque ocupe el primer puesto. Miraríamos también el precio real al que podemos comprarlo, el spread y la comisión que cobra nuestro broker.
3. YCSH: nuestra elección si prefieres un monetario con activos físicos
iShares € Cash UCITS ETF (YCSH) es posiblemente el producto más interesante de esta lista desde el punto de vista estructural.
No intenta simplemente recibir el €STR mediante un swap. BlackRock lo gestiona activamente como un fondo del mercado monetario a corto plazo con valor liquidativo variable, invirtiendo en instrumentos monetarios y valores de renta fija de alta calidad crediticia y muy corto vencimiento.
Su ISIN es IE000JJPY166, la clase es de acumulación y su TER es del 0,10 %. BlackRock utiliza el €STR overnight como referencia para comparar su comportamiento.
Esto permite entender una distinción que suele perderse en muchas comparativas: no todos los ETF monetarios llegan al mismo resultado por el mismo camino.
Con XEON o CSH2, la exposición económica procede principalmente de una estructura sintética. Con YCSH tienes una cartera monetaria real formada por deuda e instrumentos de muy corto plazo.
¿Significa que YCSH sea más seguro? No necesariamente. Cambia el tipo de riesgo. En una cartera física aparece de forma más directa el riesgo de crédito de los emisores, además del riesgo de tipos y de mercado. BlackRock también deja claro en su documentación que el dinero invertido no está protegido ni garantizado.
Aun así, YCSH sería nuestra primera alternativa para alguien que nos dijera: “Quiero un ETF monetario, pero prefiero entender qué activos tiene realmente en cartera y no quiero que la exposición dependa principalmente de un swap”.
4. UBS OVER: muy competitivo si priorizas costes
El UBS EUR Overnight Rate SF UCITS ETF EUR Acc, ISIN IE0006BDZN36, tiene un argumento muy fácil de ver: un TER del 0,05 %.
Replica sintéticamente el Solactive €STR Daily Total Return Index mediante un swap, reinvierte los rendimientos y está denominado en euros. UBS indica además que la contraparte aporta garantías al ETF en forma de bonos soberanos de países del G10, bonos supranacionales y efectivo.
Sobre el papel parece difícil discutir con un TER del 0,05 %. Pero aquí conviene evitar uno de los errores más habituales al comparar ETF.
Ejemplo ilustrativo: imagina 10.000 € invertidos durante un año.
Una diferencia de TER de 0,05 puntos porcentuales equivale aproximadamente a 5 € anuales sobre esos 10.000 €, antes de considerar cualquier otra diferencia.
Si para comprar el ETF barato pagas una comisión mayor, soportas una horquilla peor o necesitas cambiar de mercado, puedes perder de golpe todo el ahorro de TER.
Por eso OVER nos gusta, pero no desplaza automáticamente a XEON por costar cinco puntos básicos menos. Tiene menos recorrido y un tamaño menor. Para cantidades importantes, además, revisaríamos siempre el spread y la profundidad del mercado antes de operar.
5. Invesco RONS: interesante, pero todavía no nuestra primera elección
Invesco EUR Overnight Return Swap UCITS ETF Acc (RONS), ISIN IE000YPOHA39, busca replicar el Solactive €STR Overnight Total Return Index mediante swaps.
Es de acumulación, está denominado en euros y sus gastos corrientes son del 0,10 %. Su objetivo es ofrecer exposición al comportamiento de una posición de efectivo en euros que acumula diariamente el tipo overnight.
La estructura tiene sentido y la gestora es de primer nivel. Lo que nos impide colocarlo más arriba es muy sencillo: tiene mucho menos historial y escala que alternativas como XEON o CSH2.
No vemos una razón suficientemente fuerte para que la mayoría de los inversores abandone productos mucho más establecidos únicamente para entrar en RONS.
Eso puede cambiar con el crecimiento del ETF y una mayor negociación. Por ahora, lo vemos como una alternativa interesante que merece seguimiento, no como nuestra primera elección.
Qué es realmente un ETF monetario y por qué no todos son iguales
Antes de elegir uno, merece la pena entender qué estás comprando.
Un ETF monetario intenta ofrecer una exposición muy cercana a los tipos de interés de muy corto plazo. En la zona euro, muchas de estas estrategias utilizan como referencia el €STR, el tipo que refleja el coste de financiación mayorista no garantizada a un día de los bancos de la zona euro.
El propio Banco Central Europeo explica cómo funciona el €STR.
Si quieres profundizar en el producto de partida, nuestra guía sobre qué son los fondos monetarios explica cómo funcionan, en qué invierten y qué riesgos tienen.
En la práctica, dentro de lo que un inversor puede llamar “ETF monetario” encontramos tres estructuras:
- ETF sintéticos ligados al €STR, como XEON, CSH2, UBS OVER o RONS.
- ETF que funcionan como auténticos fondos del mercado monetario, como YCSH.
- ETF de renta fija ultracorta, que pueden parecer monetarios pero asumen algo más de duración o riesgo de crédito.
No meteríamos automáticamente los tres grupos en el mismo saco.
Si el objetivo es mantener una exposición lo más parecida posible al efectivo en euros, preferimos comparar productos realmente vinculados al mercado monetario, no ampliar el ranking con bonos ultracortos solo para tener más nombres.
Si quieres entender dónde termina el monetario y empieza la renta fija de mayor duración, tienes una comparativa específica de fondos monetarios frente a renta fija.
Cómo elegir un ETF monetario sin mirar solo la rentabilidad
La rentabilidad pasada es probablemente uno de los peores criterios para ordenar estos productos de forma aislada.
Un ETF monetario depende mucho del nivel de los tipos a corto plazo. Si el €STR baja, la rentabilidad que puede generar una estrategia vinculada a él también tenderá a reducirse. Puedes ampliar esta relación en nuestra guía sobre la rentabilidad de los fondos monetarios.
Nosotros miraríamos estos criterios:
Referencia. No es igual seguir directamente el €STR que gestionar una cartera monetaria usando el €STR solo como comparador.
TER. Importa, pero unas centésimas no deberían decidir solas la compra.
Réplica. Un ETF sintético tiene una estructura diferente de un fondo monetario que compra activos.
Patrimonio y trayectoria. Un producto grande y establecido suele ofrecernos más información sobre cómo funciona en distintos entornos.
Spread. Es la diferencia entre el precio de compra y venta. En inversiones de pocos meses puede tener bastante importancia.
Comisión del broker. Un ETF con un TER bajísimo deja de ser tan barato si pagas una comisión elevada cada vez que compras.
Divisa. Si tu objetivo es preservar liquidez en euros, no vemos mucho sentido a introducir riesgo dólar o libra solo para perseguir unas décimas más.
Fiscalidad. Para un residente en España puede cambiar la decisión por completo.
El error de elegir siempre el ETF más barato
Volvamos al ejemplo de 10.000 €.
Entre un TER del 0,10 % y otro del 0,05 % hay unos 5 € de diferencia anual por cada 10.000 € invertidos, usando un cálculo simplificado.
Si tu broker cobra 4 € más por comprar un producto concreto y otros 4 € adicionales al venderlo, ya has perdido más de lo que pretendías ahorrar en TER durante un año.
Y si vas a mantenerlo solo tres meses, la diferencia de TER pesa todavía menos.
Consejo Finantres: en un ETF monetario mira el coste total de la operación, no solo el número más pequeño de la ficha.
¿ETF monetario o fondo monetario tradicional? En España la fiscalidad importa
Este es el punto que más puede cambiar nuestra recomendación.
Aunque un ETF monetario y un fondo monetario convencional pueden utilizarse para objetivos similares, fiscalmente no funcionan igual para un residente en España.
Cuando vendes un ETF con una ganancia o pérdida, se produce una transmisión que debe tenerse en cuenta fiscalmente. Los ETF cotizados no pueden acogerse, con carácter general, al régimen de diferimiento por traspaso que sí puede aplicarse a determinados fondos de inversión tradicionales.
La Agencia Tributaria lo recoge expresamente: la exclusión del régimen de diferimiento se aplica a los fondos de inversión cotizados y, desde la modificación correspondiente, también a ETF equivalentes negociados en mercados extranjeros.
Puedes consultar directamente la explicación de la Agencia Tributaria sobre el régimen de diferimiento.
Un ejemplo sencillo
Imagina que colocas 20.000 € en una alternativa monetaria y, pasado un tiempo, tienes 20.600 €.
Después quieres trasladar todo el dinero a un fondo global de renta variable.
Si tienes un ETF monetario, tienes que venderlo. Esa venta materializa una ganancia de 600 € que deberá tratarse fiscalmente conforme a las reglas aplicables a tu caso.
Si tienes un fondo monetario tradicional que cumple los requisitos para el régimen de traspasos, puedes pasar a otro fondo elegible sin tributar por esa ganancia en ese momento. La tributación se difiere hasta que hagas un reembolso que sí la haga efectiva.
Para alguien que utiliza el monetario como zona de espera entre fondos, esta diferencia puede pesar mucho más que cinco puntos básicos de TER.
Tienes el detalle en nuestra guía sobre fiscalidad de los fondos monetarios y puedes comparar también nuestra selección de mejores fondos monetarios.
La fiscalidad depende de las circunstancias personales y de la inversión concreta, así que este apartado es orientación general y no sustituye asesoramiento fiscal individual.
¿Para qué usaríamos un ETF monetario?
No lo vemos como un producto diseñado para maximizar la rentabilidad de una cartera a veinte años.
Lo vemos principalmente como una herramienta de gestión de liquidez.
Puede tener sentido para:
- mantener temporalmente dinero que todavía no quieres invertir en activos con mayor riesgo;
- reservar una parte defensiva de una cartera;
- guardar efectivo destinado a futuras compras de activos;
- reducir duración respecto a un fondo de renta fija convencional;
- operar desde una cartera construida principalmente con ETF sin salir de esa estructura.
Caso práctico: dinero que necesitarás dentro de varios meses
Imagina que tienes 15.000 € destinados a invertir gradualmente, pero no quieres ponerlos todos en renta variable de golpe.
Podrías mantener parte en un ETF monetario e ir vendiendo pequeñas cantidades conforme ejecutes tu plan.
Eso puede resultar cómodo, pero debes calcular bien las comisiones de compraventa y el impacto fiscal de las ventas. Si vas a realizar muchos movimientos pequeños, un fondo monetario tradicional podría resultar más práctico.
Si tu alternativa son títulos públicos a vencimiento, te recomendamos comparar también fondos monetarios y letras del Tesoro, porque el funcionamiento y la gestión de la liquidez son diferentes.
Dónde comprar ETF monetarios desde España
Para comprar un ETF monetario necesitas un broker que ofrezca acceso al mercado donde cotiza la clase concreta que buscas.
Aquí no conviene buscar únicamente “XEON” o “CSH2” y comprar el primer resultado que aparezca.
Comprueba siempre el ISIN. Un mismo fondo puede tener varias clases, divisas y tickers según la bolsa.
Antes de operar revisaríamos:
- disponibilidad del ISIN exacto;
- bolsa en la que se ejecutará la orden;
- comisión de compraventa;
- posibles gastos de mercado;
- custodia;
- spread;
- divisa de negociación;
- calidad de ejecución;
- documentación fiscal que proporciona el broker.
Si utilizas una plataforma internacional, puedes revisar las opciones monetarias disponibles en nuestra guía sobre fondos monetarios en Interactive Brokers. También tenemos un análisis específico de fondos monetarios en DEGIRO.
Que un ETF aparezca en esta comparativa no significa que todos los brokers españoles o europeos lo comercialicen. La disponibilidad puede variar según entidad, mercado, residencia y documentación del producto.
Si después de comparar decides que prefieres un fondo convencional, nuestra guía sobre cómo invertir en fondos monetarios explica las alternativas y el proceso.
Los riesgos de los ETF monetarios que no deberías ignorar
El mayor error sería interpretar “monetario” como “garantizado”.
Un ETF monetario no es un producto sin riesgo.
Puedes perder dinero
Los valores liquidativos pueden fluctuar y ninguno de los productos del ranking te garantiza recuperar exactamente lo invertido.
YCSH, por ejemplo, señala expresamente en su documentación que el dinero invertido no está protegido ni garantizado.
Los ETF sintéticos tienen riesgo de contraparte
XEON, CSH2, UBS OVER y RONS utilizan swaps.
Eso significa que una entidad financiera se compromete a entregar al fondo una determinada rentabilidad a cambio de otra. Existen mecanismos de garantías y límites regulatorios, pero el riesgo de contraparte no desaparece por completo.
No nos parece un motivo para descartar automáticamente estos ETF. Sí nos parece un motivo para entender qué estás comprando.
Una cartera física también tiene riesgos
YCSH evita basar toda su exposición en un swap, pero compra instrumentos monetarios y renta fija de muy corto plazo.
Ahí importan el riesgo de crédito, los tipos de interés y la liquidez de esos activos.
Cambias una estructura de riesgo por otra; no pasas de “riesgo” a “sin riesgo”.
Si bajan los tipos, bajará su atractivo
El €STR se mueve en la misma dirección general que los tipos monetarios de la zona euro. Si el BCE lleva los tipos a niveles inferiores, la rentabilidad esperada de estas estrategias también se reduce.
No extrapoles una rentabilidad histórica alta suponiendo que se repetirá.
Un ETF en dólares puede arruinar el objetivo de estabilidad en euros
Imagina que encuentras un ETF monetario estadounidense que ofrece una rentabilidad algo superior.
Si inviertes en dólares sin cubrir la divisa, una variación del 5 % entre euro y dólar puede tener muchísimo más impacto que una diferencia de unas décimas en la rentabilidad monetaria.
Por eso nuestro ranking principal se concentra en alternativas en euros.
Si realmente necesitas mantener liquidez en otra moneda, entonces sí tiene sentido estudiar productos específicos. Puedes ampliar esa situación en nuestra guía de fondos monetarios en dólares.
¿Cuál es el mejor ETF monetario según tu perfil?
| Si priorizas… | Nuestra elección | Por qué |
|---|---|---|
| Equilibrio general | XEON | Escala, trayectoria, liquidez y coste competitivo |
| Alternativa a XEON | CSH2 | Producto consolidado y exposición muy cercana al €STR |
| Cartera monetaria física | YCSH | Invierte realmente en instrumentos monetarios de corto plazo |
| TER bajo | UBS OVER | 0,05 % de TER |
| Otra gestora sintética | RONS | Estructura sencilla ligada al €STR, pero menos historial |
| Mover posteriormente el dinero entre fondos | Fondo monetario tradicional | El régimen fiscal de traspasos puede ser decisivo |
Esta última fila es importante.
El mejor producto no tiene por qué ser un ETF.
Si tienes claro que vas a usar una cartera compuesta por ETF y valoras poder comprar y vender durante la sesión, XEON nos parece la referencia más completa.
Si tu idea es mover el capital entre distintos fondos de inversión a lo largo de los años, revisaríamos antes un fondo monetario tradicional. Puedes ver, por ejemplo, qué alternativas existen entre los fondos monetarios de MyInvestor si utilizas esa plataforma.
Conclusión: qué ETF monetario elegiríamos
Si tuviéramos que escoger un solo ETF monetario en euros para la mayoría de los perfiles, elegiríamos XEON. Su tamaño, trayectoria, estructura ligada al €STR y TER del 0,10 % forman un conjunto difícil de superar.
CSH2 sería nuestra segunda opción y una alternativa totalmente razonable si ofrece mejores condiciones de negociación en tu broker. YCSH nos parece especialmente interesante para quien prefiera una cartera monetaria física en lugar de depender principalmente de una réplica sintética. UBS OVER destaca por precio, aunque no compraríamos un ETF solo para ahorrar unas centésimas de TER. RONS completa el ranking, pero todavía le damos ventaja a productos con mayor trayectoria.
La decisión más importante, sin embargo, puede estar un paso antes: pregúntate si realmente necesitas un ETF. Para un residente en España que pretende mover después ese dinero a otros fondos, la posibilidad de hacer traspasos sin materializar la ganancia en ese momento puede hacer más atractivo un fondo monetario tradicional.
Primero decide qué función tendrá ese dinero. Después compara fiscalidad, estructura, costes y facilidad de operación. La rentabilidad viene al final, no al principio.
