Resumen rápido
- Financiar una importación puede generar riesgo de divisa, costes financieros y tensiones de tesorería si la mercancía tarda más de lo previsto en venderse.
- Financiar una exportación añade especialmente riesgo de impago, retrasos del cliente y problemas políticos o de transferencia de fondos en el país de destino.
- Financiarte en una moneda distinta del euro puede encarecer mucho la operación si el tipo de cambio se mueve en tu contra.
- Una operación rentable comercialmente puede dejar de serlo si no calculas intereses, comisiones, coberturas de divisa y posibles retrasos.
- Créditos documentarios, seguros de crédito, factoring y coberturas de cambio pueden reducir determinados riesgos, pero ninguno sirve para todos los casos.
- Antes de firmar, conviene hacer números sobre un escenario normal y otro desfavorable.
¿Cuáles son los principales riesgos al financiar importaciones y exportaciones?
ICEX sitúa entre los elementos financieros fundamentales del comercio exterior el riesgo de impago, el riesgo de cambio y las necesidades de financiación, además de instrumentos para cubrirlos.
En la práctica, estos son los riesgos que más conviene vigilar:
| Riesgo | Qué puede ocurrir |
|---|---|
| Tipo de cambio | La divisa se mueve contra tu empresa y aumenta el coste o reduce el margen |
| Impago | El comprador extranjero no paga o paga tarde |
| Tesorería | La financiación vence antes de que llegue el cobro esperado |
| Tipo de interés | El coste de financiar la operación aumenta |
| Documental | Un error en facturas, documentos de transporte o condiciones bloquea el cobro |
| Contraparte | Cliente, proveedor, banco u otro intermediario incumple |
| País | Controles de capital, sanciones, conflictos o decisiones políticas dificultan cobrar o pagar |
El peso de cada uno cambia mucho entre una operación de importación y una de exportación.
Riesgo de tipo de cambio: financiar barato puede acabar saliendo caro
Este es uno de los errores más fáciles de infravalorar.
Si tu empresa tiene que pagar una importación en dólares dentro de varios meses y se financia sin cubrir la exposición, el coste final en euros seguirá dependiendo del EUR/USD. El Banco de España recuerda que las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar a posiciones denominadas en otras monedas.
Ejemplo hipotético: tienes pendiente un pago de 100.000 dólares.
- Con un cambio de 1,10 dólares por euro, necesitarías unos 90.909 €.
- Si cuando llega el pago el cambio está en 1,00, necesitarías 100.000 €.
- El movimiento de la divisa habría añadido unos 9.091 € al coste, antes de contar intereses y comisiones.
En una exportación sucede al revés: puedes cerrar una venta con un margen atractivo y recibir finalmente menos euros porque la moneda en la que te paga el cliente se ha depreciado.
Financiarse en la misma divisa en la que se generará el cobro puede reducir la exposición, pero solo funciona bien cuando importes y fechas están razonablemente alineados. Si existen desajustes, puede seguir quedando riesgo residual.
Antes de elegir moneda de financiación, revisa también las alternativas para empresas con negocio internacional y operativa en varias divisas.
Riesgo de impago: especialmente importante para el exportador
Dar 30, 60 o 90 días a un cliente extranjero no es solamente una decisión comercial. En la práctica, estás financiando parte de su compra.
El problema aparece cuando tú ya has fabricado, enviado y financiado el pedido, pero el cliente se retrasa, entra en insolvencia o directamente no paga. Por eso hay que diferenciar tres decisiones:
- Cómo vas a cobrar.
- Cuándo vas a cobrar.
- Qué ocurre si el cobro no llega.
Antes de aceptar un pago abierto por simple transferencia, conviene comparar los métodos de cobro internacional para empresas. En determinadas operaciones puede tener sentido utilizar instrumentos como el crédito documentario, especialmente cuando todavía no existe suficiente confianza entre comprador y vendedor.
También puedes revisar qué entidades destacan para operaciones con créditos documentarios.
Error común: pensar que conseguir financiación para una factura elimina el riesgo del cliente. No siempre es así. Hay que comprobar qué sucede contractualmente si el deudor no paga y quién termina soportando la pérdida.
Riesgo de tesorería: el problema no es deber dinero, sino deberlo antes de cobrar
Una empresa puede tener pedidos, clientes y beneficio contable y aun así quedarse sin liquidez. En comercio exterior esto ocurre con facilidad porque los ciclos son más largos: fabricación, transporte, aduana, entrega, plazo comercial y cobro pueden acumular varios meses.
Ejemplo hipotético: financias 80.000 € para fabricar y enviar un pedido y has calculado que cobrarás al cliente antes del vencimiento de la financiación. Si el cobro se retrasa 45 días, tendrás que encontrar liquidez adicional, renegociar el vencimiento o asumir el coste que corresponda.
Por eso el análisis debería empezar por una previsión de tesorería de la empresa y no únicamente por comprobar si la operación tiene margen.
También conviene tener preparado un escenario menos favorable para evitar tensiones de tesorería si el cobro se retrasa, suben los costes logísticos o aparece un gasto inesperado.
Consejo Finantres: no construyas el plan suponiendo que clientes, transportistas, aduanas y bancos cumplirán siempre el calendario perfecto. Añadir margen de seguridad suele ser más útil que hacer una previsión demasiado optimista.
Riesgo de que el coste financiero se coma el margen comercial
Una importación puede parecer rentable cuando comparas precio de compra y precio de venta, pero esa cuenta está incompleta. Al coste del producto pueden añadirse:
- intereses de la financiación;
- comisiones de apertura, gestión o intermediación, cuando existan;
- costes asociados al cambio de moneda;
- coste de coberturas;
- seguro de crédito;
- ampliaciones o refinanciaciones si la operación se retrasa.
Imagina, como ejemplo puramente ilustrativo, una operación financiada por 100.000 €. Una diferencia de dos puntos porcentuales en el coste anual representa alrededor de 1.000 € de diferencia durante seis meses, sin considerar otros gastos.
Para márgenes estrechos, esa cantidad puede cambiar por completo el resultado de la operación. La pregunta correcta no es solamente «¿qué interés me ofrecen?», sino «cuánto me cuesta la operación completa desde que pago hasta que recupero el dinero».
Riesgo documental y contractual: un error puede bloquear mucho dinero
En operaciones internacionales la documentación tiene más importancia que en una compraventa doméstica.
Facturas, documentos de transporte, certificados, documentación aduanera, seguros y condiciones de cobro deben estar coordinados con el contrato comercial y, cuando corresponda, con el instrumento financiero utilizado.
Antes de financiar una operación conviene revisar la documentación necesaria para importar y exportar.
El riesgo es especialmente relevante en operaciones documentarias: puedes haber enviado correctamente la mercancía y seguir encontrando dificultades para cobrar si los documentos presentados no cumplen las condiciones pactadas.
También debes definir con precisión cuestiones como moneda, fechas, responsabilidades, condiciones de entrega y garantías. No dejes esos puntos para después de haber financiado la operación.
Riesgo país y político: un cliente solvente también puede dejar de pagarte
Que el comprador tenga dinero no garantiza que puedas cobrar. Una crisis política, restricciones para transferir divisas, sanciones, conflictos o medidas regulatorias pueden impedir o retrasar pagos internacionales. Es un riesgo diferente de la insolvencia comercial del cliente.
CESCE, como Agencia de Crédito a la Exportación española, ofrece diferentes coberturas vinculadas a riesgos comerciales, políticos y extraordinarios de operaciones internacionales.
Para operaciones donde una pérdida tendría un impacto importante sobre la empresa, merece la pena estudiar los seguros de crédito a la exportación y valorar si la cobertura compensa su coste. En otros contratos también pueden tener relevancia los avales y garantías internacionales.
Cómo reducir el riesgo antes de financiar una operación internacional
No necesitas eliminar todos los riesgos. Necesitas identificar cuáles pueden hacer realmente daño a tu empresa y decidir cuáles aceptas, cuáles cubres y cuáles trasladas.
Antes de firmar una financiación, revisaría como mínimo estos puntos:
- Flujo completo de dinero. Cuándo pagas, cuándo cobras y qué pasa si el calendario se retrasa.
- Moneda. En qué divisa compras, vendes y te financias.
- Margen después de financiación. Calcula el beneficio después de intereses, cambio, seguros y demás costes.
- Solvencia de la contraparte. No concedas plazos largos únicamente porque el cliente sea importante.
- Escenario desfavorable. Simula un retraso en el cobro y un movimiento adverso de la divisa.
- Documentación. Comprueba que contrato, facturas, transporte y medio de cobro sean coherentes.
- Coberturas. Valora seguro de crédito, garantías o instrumentos de divisa cuando el riesgo lo justifique.
- Recurso de la financiación. Comprueba quién soporta finalmente el impago.
En exportaciones con facturas pendientes también puedes comparar soluciones de factoring internacional, prestando especial atención a costes, condiciones y tratamiento del riesgo de impago.
¿Qué recomendamos para gestionar financiación de comercio exterior?
Para una pyme que importe o exporte de forma habitual, no elegiríamos una entidad solamente por el precio de una línea de financiación. Es más útil valorar conjuntamente financiación, divisas, cobros internacionales, instrumentos documentarios y capacidad para resolver incidencias.
Entre las opciones que merece la pena comparar, Bankinter Empresas es nuestra opción recomendada cuando buscas una entidad con una oferta específica para negocio internacional. Su información pública contempla financiación de importaciones y exportaciones, operaciones en euros o divisas y herramientas relacionadas con la cobertura del riesgo de cambio; las condiciones de financiación se personalizan según cada empresa y operación.
Puedes consultar Bankinter Empresas y, antes de contratar, comparar el coste total, garantías exigidas, divisa, plazos y condiciones de cancelación con otras alternativas. También tienes nuestro análisis de Bankinter para empresas con actividad internacional.
Una buena financiación puede mejorar tu circulante. Una financiación mal coordinada con el cobro, la moneda o los plazos puede convertir una buena venta en un problema de tesorería.
Conclusión
Los principales riesgos de financiar importaciones y exportaciones no están únicamente en pagar intereses. Divisa, impago, plazos, documentación, contraparte y riesgo país pueden tener más impacto que el propio coste nominal de la financiación.
Antes de financiar una operación, calcula qué ocurriría si cobras más tarde, si cambia la divisa o si el cliente no paga. Después decide qué riesgos puedes asumir y cuáles conviene cubrir. Ese análisis previo suele ser mucho más importante que conseguir unas décimas menos en el tipo de interés.
